2月7日消息 近期，國(guó)務(wù)院陸續(xù)緊密推出“九大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃”。我們認(rèn)為，在當(dāng)前外需快速下滑和內(nèi)需結(jié)構(gòu)性調(diào)整的環(huán)境下，此次產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃的目標(biāo)不是試圖推動(dòng)重化工業(yè)更快地增長(zhǎng)，而是要維持經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的穩(wěn)定，具體地說(shuō)，就是“保需求”和“調(diào)供給”。
產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃的實(shí)施期限是2009年至2011年�！氨Ｐ枨蟆贝胧┑男Ч蠖技性谥卸唐谝跃S護(hù)穩(wěn)定，“調(diào)供給”中，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)效果則大多定位于中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
重點(diǎn)“保增長(zhǎng)、調(diào)供給”
由于“九大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃”的主要目的是為了保持中短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此采取的措施主要圍繞“保需求”、“調(diào)供給”這兩個(gè)主要方向。
在整體“保需求”措施上，我們可以看到，政策的側(cè)重點(diǎn)仍然是投資，而非消費(fèi)，這主要和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段以及政策的可行性有關(guān)系。
根據(jù)我們的測(cè)算，財(cái)政投資可以比較顯著地帶動(dòng)鋼鐵、石化、裝備制造、電子信息、有色金屬等行業(yè)的生產(chǎn)，這對(duì)于未來(lái)長(zhǎng)期的城鎮(zhèn)化、重工業(yè)化和國(guó)防建設(shè)非常重要。但是，對(duì)于需求的創(chuàng)造，政府很難起到?jīng)Q定性作用，因此引導(dǎo)落后產(chǎn)能的退出才是政府未來(lái)工作的重點(diǎn)。這同時(shí)又會(huì)必然面臨失業(yè)壓力，所以對(duì)紡織和輕工業(yè)的政策支持主要是為了防止將來(lái)可能出現(xiàn)的社會(huì)問(wèn)題。
在投資需求方面，財(cái)政投資是政府最能夠主動(dòng)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)低迷的政策。前期出臺(tái)的4萬(wàn)億中央財(cái)政投資計(jì)劃便是政府主動(dòng)應(yīng)對(duì)需求下滑的具體措施。從最新公布的數(shù)據(jù)中可以看到，政府相關(guān)投資所占比例已經(jīng)在逐步提高�！熬糯螽a(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃”中鋼鐵、石化、裝備制造、電子信息、有色金屬等則可直接或間接受益于投資的拉動(dòng)。
未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要困境是需求的萎縮，即使政府在財(cái)政投資和刺激消費(fèi)方面做出努力，也難以保證需求不會(huì)持續(xù)下滑，因此相當(dāng)一部分產(chǎn)能的退出是難以避免的。同時(shí)，在前期經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)的背景之下，部分行業(yè)存在相當(dāng)比重的高污染、低能效產(chǎn)能。促使這些企業(yè)退出市場(chǎng)可能對(duì)社會(huì)整體福利有正面的作用。
因此，政府在此次產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃中，著重強(qiáng)調(diào)了利用整體經(jīng)濟(jì)的低迷，對(duì)產(chǎn)能進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。主要措施基本圍繞著淘汰落后產(chǎn)能、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、保護(hù)先進(jìn)生產(chǎn)力的主線。
振興將帶來(lái)優(yōu)質(zhì)并購(gòu)
產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃的實(shí)施期限是2009年至2011年三年的時(shí)間，其主要目標(biāo)是維持當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)順應(yīng)客觀環(huán)境引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。因此，其中的“保需求”措施的效果大都集中在中短期以保穩(wěn)定，“調(diào)供給”中，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)效果則大多定位于中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。而對(duì)于通過(guò)提高行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻以引導(dǎo)產(chǎn)能退出、兼并重組、控制原材料流向、撥備技改資金等政策，我們認(rèn)為能夠在中短期內(nèi)對(duì)行業(yè)及公司產(chǎn)生影響。
預(yù)計(jì)此次產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃對(duì)周期性行業(yè)的影響更為顯著。首先，就所要振興的目標(biāo)行業(yè)而言，此計(jì)劃所挑選的行業(yè)主要為原材料和投資品類(lèi)，僅出于保就業(yè)的目的才加入了紡織和輕工業(yè)。其次，就政策可能產(chǎn)生的效果而言，我們認(rèn)為在諸多的措施中可行性大、效果或許顯著的有：財(cái)政投資拉動(dòng)、淘汰落后產(chǎn)能、推廣“家電下鄉(xiāng)”、限制設(shè)備國(guó)產(chǎn)率、提高國(guó)家儲(chǔ)備、設(shè)立技改及研發(fā)資金等。這些核心政策對(duì)周期性行業(yè)的幫助也是要強(qiáng)于非周期性行業(yè)的。
預(yù)計(jì)淘汰落后產(chǎn)能和財(cái)政投資拉動(dòng)最能使周期類(lèi)上市公司受益。
2月7日消息 近期，國(guó)務(wù)院陸續(xù)緊密推出“九大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃”。我們認(rèn)為，在當(dāng)前外需快速下滑和內(nèi)需結(jié)構(gòu)性調(diào)整的環(huán)境下，此次產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃的目標(biāo)不是試圖推動(dòng)重化工業(yè)更快地增長(zhǎng)，而是要維持經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的穩(wěn)定，具體地說(shuō)，就是“保需求”和“調(diào)供給”。
產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃的實(shí)施期限是2009年至2011年。“保需求”措施的效果大都集中在中短期以維護(hù)穩(wěn)定，“調(diào)供給”中，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)效果則大多定位于中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
重點(diǎn)“保增長(zhǎng)、調(diào)供給”
由于“九大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃”的主要目的是為了保持中短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此采取的措施主要圍繞“保需求”、“調(diào)供給”這兩個(gè)主要方向。
在整體“保需求”措施上，我們可以看到，政策的側(cè)重點(diǎn)仍然是投資，而非消費(fèi)，這主要和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段以及政策的可行性有關(guān)系。
根據(jù)我們的測(cè)算，財(cái)政投資可以比較顯著地帶動(dòng)鋼鐵、石化、裝備制造、電子信息、有色金屬等行業(yè)的生產(chǎn)，這對(duì)于未來(lái)長(zhǎng)期的城鎮(zhèn)化、重工業(yè)化和國(guó)防建設(shè)非常重要。但是，對(duì)于需求的創(chuàng)造，政府很難起到?jīng)Q定性作用，因此引導(dǎo)落后產(chǎn)能的退出才是政府未來(lái)工作的重點(diǎn)。這同時(shí)又會(huì)必然面臨失業(yè)壓力，所以對(duì)紡織和輕工業(yè)的政策支持主要是為了防止將來(lái)可能出現(xiàn)的社會(huì)問(wèn)題。
在投資需求方面，財(cái)政投資是政府最能夠主動(dòng)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)低迷的政策。前期出臺(tái)的4萬(wàn)億中央財(cái)政投資計(jì)劃便是政府主動(dòng)應(yīng)對(duì)需求下滑的具體措施。從最新公布的數(shù)據(jù)中可以看到，政府相關(guān)投資所占比例已經(jīng)在逐步提高�！熬糯螽a(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃”中鋼鐵、石化、裝備制造、電子信息、有色金屬等則可直接或間接受益于投資的拉動(dòng)。
未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要困境是需求的萎縮，即使政府在財(cái)政投資和刺激消費(fèi)方面做出努力，也難以保證需求不會(huì)持續(xù)下滑，因此相當(dāng)一部分產(chǎn)能的退出是難以避免的。同時(shí)，在前期經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)的背景之下，部分行業(yè)存在相當(dāng)比重的高污染、低能效產(chǎn)能。促使這些企業(yè)退出市場(chǎng)可能對(duì)社會(huì)整體福利有正面的作用。
因此，政府在此次產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃中，著重強(qiáng)調(diào)了利用整體經(jīng)濟(jì)的低迷，對(duì)產(chǎn)能進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。主要措施基本圍繞著淘汰落后產(chǎn)能、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、保護(hù)先進(jìn)生產(chǎn)力的主線。
振興將帶來(lái)優(yōu)質(zhì)并購(gòu)
產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃的實(shí)施期限是2009年至2011年三年的時(shí)間，其主要目標(biāo)是維持當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)順應(yīng)客觀環(huán)境引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。因此，其中的“保需求”措施的效果大都集中在中短期以保穩(wěn)定，“調(diào)供給”中，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)效果則大多定位于中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。而對(duì)于通過(guò)提高行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻以引導(dǎo)產(chǎn)能退出、兼并重組、控制原材料流向、撥備技改資金等政策，我們認(rèn)為能夠在中短期內(nèi)對(duì)行業(yè)及公司產(chǎn)生影響。
預(yù)計(jì)此次產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃對(duì)周期性行業(yè)的影響更為顯著。首先，就所要振興的目標(biāo)行業(yè)而言，此計(jì)劃所挑選的行業(yè)主要為原材料和投資品類(lèi)，僅出于保就業(yè)的目的才加入了紡織和輕工業(yè)。其次，就政策可能產(chǎn)生的效果而言，我們認(rèn)為在諸多的措施中可行性大、效果或許顯著的有：財(cái)政投資拉動(dòng)、淘汰落后產(chǎn)能、推廣“家電下鄉(xiāng)”、限制設(shè)備國(guó)產(chǎn)率、提高國(guó)家儲(chǔ)備、設(shè)立技改及研發(fā)資金等。這些核心政策對(duì)周期性行業(yè)的幫助也是要強(qiáng)于非周期性行業(yè)的。
預(yù)計(jì)淘汰落后產(chǎn)能和財(cái)政投資拉動(dòng)最能使周期類(lèi)上市公司受益。
★鋼鐵行業(yè)
主要措施：加大淘汰落后產(chǎn)能力度，高爐淘汰標(biāo)準(zhǔn)由300立方米提高到400立方米，淘汰轉(zhuǎn)爐與電爐公稱(chēng)容量由20噸提高到30噸。調(diào)整進(jìn)出口稅率，在取消67個(gè)稅號(hào)鋼鐵產(chǎn)品出口關(guān)稅的基礎(chǔ)上，提高部分高端產(chǎn)品的出口退稅率。
主要影響：鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃雖然無(wú)法改變目前鋼鐵行業(yè)面臨的內(nèi)外需下降的狀態(tài)，但是通過(guò)淘汰落后產(chǎn)能，兼并整合等一系列舉措可以緩解經(jīng)濟(jì)周期性下行帶來(lái)的調(diào)整壓力。國(guó)家力保重點(diǎn)企業(yè)意圖明顯，長(zhǎng)材類(lèi)鋼鐵產(chǎn)品受益于產(chǎn)能淘汰和投資拉動(dòng)。從長(zhǎng)期來(lái)看，大型優(yōu)勢(shì)鋼企將成為鋼鐵行業(yè)的絕對(duì)龍頭。
★汽車(chē)行業(yè)
主要措施：從2009年1月20日至12月31日，對(duì)1.6升及以下排量乘用車(chē)減按5%征收車(chē)輛購(gòu)置稅。支持大型汽車(chē)企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行兼并重組，支持汽車(chē)零部件骨干企業(yè)通過(guò)兼并重組擴(kuò)大規(guī)模。今后3年中央安排100億元專(zhuān)項(xiàng)資金，重點(diǎn)支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)改造和新能源汽車(chē)及零部件發(fā)展。
主要影響：鼓勵(lì)小排量汽車(chē)、發(fā)展新能源汽車(chē)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)分析，符合我國(guó)節(jié)能減排的思路。國(guó)家可運(yùn)用的政策手段也較為靈活，例如購(gòu)置稅按照排量減免、鼓勵(lì)政府采購(gòu)小排量汽車(chē)、開(kāi)拓農(nóng)村市場(chǎng)等等，因此我們認(rèn)為汽車(chē)行業(yè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注“行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整”所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
★造船行業(yè)
主要措施：淘汰落后產(chǎn)能。擬出臺(tái)單殼油輪和化學(xué)品船以及老舊船舶的報(bào)廢更新政策；提前實(shí)施進(jìn)入中國(guó)水域的單殼油輪淘汰政策�！ ≈饕绊懀褐袊�(guó)造船業(yè)訂單以散貨船為主，大約占比70%左右，這項(xiàng)政策將有利于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)船舶市場(chǎng)需求，調(diào)整運(yùn)力結(jié)構(gòu)。而目前全球油輪在手訂單實(shí)際上已經(jīng)包含了單殼油輪淘汰所新增需求，因此不會(huì)在國(guó)際范圍產(chǎn)生較大的影響。中國(guó)船舶和廣船國(guó)際的產(chǎn)品基本代表相應(yīng)領(lǐng)域的國(guó)家水平，淘汰落后產(chǎn)能對(duì)這兩家公司的發(fā)展相對(duì)有利。
★石化行業(yè)
主要措施：擴(kuò)建產(chǎn)能：重點(diǎn)支持20項(xiàng)在建重大工程，20項(xiàng)新開(kāi)工重大工程。扶植高附加值化工產(chǎn)品，如氟材料、硅材料、高品質(zhì)樹(shù)脂等。 主要影響：國(guó)內(nèi)主要烯烴自給率僅僅為50%，出于國(guó)內(nèi)供給安全性與未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求攀升的考慮，國(guó)家可能對(duì)煉化部分有進(jìn)一步的信貸上支持。石化產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃可能對(duì)化肥行業(yè)進(jìn)行有力扶植。
★有色金屬行業(yè)
主要措施：收儲(chǔ)，振興規(guī)劃將此分為商儲(chǔ)和國(guó)儲(chǔ)兩部分。商儲(chǔ)即云南省推行的“貼息貸款”模式，國(guó)儲(chǔ)是國(guó)家儲(chǔ)備局直接向重點(diǎn)企業(yè)以固定價(jià)格收購(gòu)金屬。國(guó)內(nèi)跨地區(qū)跨行業(yè)并購(gòu)以及國(guó)外資源并購(gòu)，支持中鋁公司、中色礦業(yè)、五礦集團(tuán)、中冶集團(tuán)、湖南有色、云冶集團(tuán)、陜西有色和廣西有色進(jìn)一步開(kāi)展跨區(qū)域跨行業(yè)并購(gòu)。
主要影響：骨干企業(yè)無(wú)論在收儲(chǔ)、并購(gòu)還是技術(shù)開(kāi)發(fā)方面，都是收益最大。無(wú)論是云南政府的貼息貸款還是國(guó)家儲(chǔ)備局的現(xiàn)貨收儲(chǔ)，都是直接針對(duì)相關(guān)大型企業(yè)，而不是在現(xiàn)貨市場(chǎng)上公開(kāi)操作。
★裝備制造行業(yè)
主要措施：加強(qiáng)宏觀調(diào)控，確保國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)裝備產(chǎn)品的需求有效拉動(dòng)我國(guó)裝備制造業(yè)發(fā)展。要求重大工程項(xiàng)目?jī)?yōu)先采購(gòu)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)設(shè)備，國(guó)內(nèi)采購(gòu)率原則上不低于70%；糧食主產(chǎn)省區(qū)農(nóng)機(jī)采購(gòu)時(shí)優(yōu)先采購(gòu)國(guó)產(chǎn)農(nóng)機(jī)，采購(gòu)比例原則上不低于80%。 主要影響：振興規(guī)劃中要求提高國(guó)產(chǎn)設(shè)備采購(gòu)比例和鼓勵(lì)采購(gòu)首臺(tái)首套國(guó)產(chǎn)設(shè)備的政策對(duì)裝備制造業(yè)企業(yè)，尤其是大型骨干企業(yè)意義重大，有助于其市場(chǎng)份額提升及推廣。
★電子信息行業(yè)
主要措施：六大工程涉及集成電路、平板制造、ＴＤ－ＳＣＤＭＡ、數(shù)字電視、計(jì)算機(jī)及下一代互聯(lián)網(wǎng)、軟件及信息服務(wù)。財(cái)政投入，以貸款貼息、研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化補(bǔ)助、政府采購(gòu)、資本金注入等多種方式引導(dǎo)社會(huì)資源投向電子信息領(lǐng)域�！ ≈饕绊懀簭囊�(guī)劃的六大項(xiàng)目來(lái)看，除集成電路產(chǎn)業(yè)以縮短國(guó)際技術(shù)距離為發(fā)展方向外，面板制造能力升級(jí)、TD產(chǎn)業(yè)完善與數(shù)字電視推廣都立足于內(nèi)需市場(chǎng)；從技術(shù)升級(jí)角度，TD產(chǎn)業(yè)、數(shù)字電視與下一代互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，我國(guó)均有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)；從產(chǎn)業(yè)布局來(lái)看，平板產(chǎn)業(yè)、TD產(chǎn)業(yè)與移動(dòng)電視產(chǎn)業(yè)在我國(guó)均有較好的制造鏈基礎(chǔ)，只需攻克核心部件環(huán)節(jié)就可以加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈地位。
★輕工行業(yè)
主要措施：擴(kuò)大消費(fèi)：發(fā)放消費(fèi)券、加快建設(shè)保障性住房、鼓勵(lì)政府采購(gòu)國(guó)產(chǎn)輕工產(chǎn)品、推廣“家電下鄉(xiāng)”到所有家電產(chǎn)品和節(jié)能照明電器、燃?xì)饩叩�。�?chǔ)備：增加糖、乳制品、鹽、紙漿等產(chǎn)品的收儲(chǔ)。
主要影響：輕工產(chǎn)業(yè)基本上都是市場(chǎng)化、充分競(jìng)爭(zhēng)的，國(guó)家政策對(duì)于短期行業(yè)景氣難以起到明顯的支撐。
★紡織行業(yè)
主要措施：加大對(duì)紡織企業(yè)技改資金和流動(dòng)資金貸款支持；鼓勵(lì)支持中小企業(yè)金融服務(wù)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)優(yōu)先向紡織企業(yè)提供貸款和擔(dān)保。
主要影響：規(guī)劃中包含扶持中小企業(yè)內(nèi)容，但無(wú)具體手段。中小企業(yè)數(shù)量大，企業(yè)制度不完善，扶持政策的可執(zhí)行力不強(qiáng)，而以往政府對(duì)中小企業(yè)打政策擦邊球視而不見(jiàn)，甚至縱容的辦法，已經(jīng)證明是目前企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力弱，價(jià)格戰(zhàn)成為唯一競(jìng)爭(zhēng)手段的主要原因。因此，政府對(duì)中小企業(yè)扶持難以落到實(shí)處。
產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃的實(shí)施期限是2009年至2011年�！氨Ｐ枨蟆贝胧┑男Ч蠖技性谥卸唐谝跃S護(hù)穩(wěn)定，“調(diào)供給”中，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)效果則大多定位于中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
重點(diǎn)“保增長(zhǎng)、調(diào)供給”
由于“九大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃”的主要目的是為了保持中短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此采取的措施主要圍繞“保需求”、“調(diào)供給”這兩個(gè)主要方向。
在整體“保需求”措施上，我們可以看到，政策的側(cè)重點(diǎn)仍然是投資，而非消費(fèi)，這主要和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段以及政策的可行性有關(guān)系。
根據(jù)我們的測(cè)算，財(cái)政投資可以比較顯著地帶動(dòng)鋼鐵、石化、裝備制造、電子信息、有色金屬等行業(yè)的生產(chǎn)，這對(duì)于未來(lái)長(zhǎng)期的城鎮(zhèn)化、重工業(yè)化和國(guó)防建設(shè)非常重要。但是，對(duì)于需求的創(chuàng)造，政府很難起到?jīng)Q定性作用，因此引導(dǎo)落后產(chǎn)能的退出才是政府未來(lái)工作的重點(diǎn)。這同時(shí)又會(huì)必然面臨失業(yè)壓力，所以對(duì)紡織和輕工業(yè)的政策支持主要是為了防止將來(lái)可能出現(xiàn)的社會(huì)問(wèn)題。
在投資需求方面，財(cái)政投資是政府最能夠主動(dòng)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)低迷的政策。前期出臺(tái)的4萬(wàn)億中央財(cái)政投資計(jì)劃便是政府主動(dòng)應(yīng)對(duì)需求下滑的具體措施。從最新公布的數(shù)據(jù)中可以看到，政府相關(guān)投資所占比例已經(jīng)在逐步提高�！熬糯螽a(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃”中鋼鐵、石化、裝備制造、電子信息、有色金屬等則可直接或間接受益于投資的拉動(dòng)。
未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要困境是需求的萎縮，即使政府在財(cái)政投資和刺激消費(fèi)方面做出努力，也難以保證需求不會(huì)持續(xù)下滑，因此相當(dāng)一部分產(chǎn)能的退出是難以避免的。同時(shí)，在前期經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)的背景之下，部分行業(yè)存在相當(dāng)比重的高污染、低能效產(chǎn)能。促使這些企業(yè)退出市場(chǎng)可能對(duì)社會(huì)整體福利有正面的作用。
因此，政府在此次產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃中，著重強(qiáng)調(diào)了利用整體經(jīng)濟(jì)的低迷，對(duì)產(chǎn)能進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。主要措施基本圍繞著淘汰落后產(chǎn)能、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、保護(hù)先進(jìn)生產(chǎn)力的主線。
振興將帶來(lái)優(yōu)質(zhì)并購(gòu)
產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃的實(shí)施期限是2009年至2011年三年的時(shí)間，其主要目標(biāo)是維持當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)順應(yīng)客觀環(huán)境引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。因此，其中的“保需求”措施的效果大都集中在中短期以保穩(wěn)定，“調(diào)供給”中，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)效果則大多定位于中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。而對(duì)于通過(guò)提高行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻以引導(dǎo)產(chǎn)能退出、兼并重組、控制原材料流向、撥備技改資金等政策，我們認(rèn)為能夠在中短期內(nèi)對(duì)行業(yè)及公司產(chǎn)生影響。
預(yù)計(jì)此次產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃對(duì)周期性行業(yè)的影響更為顯著。首先，就所要振興的目標(biāo)行業(yè)而言，此計(jì)劃所挑選的行業(yè)主要為原材料和投資品類(lèi)，僅出于保就業(yè)的目的才加入了紡織和輕工業(yè)。其次，就政策可能產(chǎn)生的效果而言，我們認(rèn)為在諸多的措施中可行性大、效果或許顯著的有：財(cái)政投資拉動(dòng)、淘汰落后產(chǎn)能、推廣“家電下鄉(xiāng)”、限制設(shè)備國(guó)產(chǎn)率、提高國(guó)家儲(chǔ)備、設(shè)立技改及研發(fā)資金等。這些核心政策對(duì)周期性行業(yè)的幫助也是要強(qiáng)于非周期性行業(yè)的。
預(yù)計(jì)淘汰落后產(chǎn)能和財(cái)政投資拉動(dòng)最能使周期類(lèi)上市公司受益。
2月7日消息 近期，國(guó)務(wù)院陸續(xù)緊密推出“九大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃”。我們認(rèn)為，在當(dāng)前外需快速下滑和內(nèi)需結(jié)構(gòu)性調(diào)整的環(huán)境下，此次產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃的目標(biāo)不是試圖推動(dòng)重化工業(yè)更快地增長(zhǎng)，而是要維持經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的穩(wěn)定，具體地說(shuō)，就是“保需求”和“調(diào)供給”。
產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃的實(shí)施期限是2009年至2011年。“保需求”措施的效果大都集中在中短期以維護(hù)穩(wěn)定，“調(diào)供給”中，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)效果則大多定位于中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
重點(diǎn)“保增長(zhǎng)、調(diào)供給”
由于“九大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃”的主要目的是為了保持中短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此采取的措施主要圍繞“保需求”、“調(diào)供給”這兩個(gè)主要方向。
在整體“保需求”措施上，我們可以看到，政策的側(cè)重點(diǎn)仍然是投資，而非消費(fèi)，這主要和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段以及政策的可行性有關(guān)系。
根據(jù)我們的測(cè)算，財(cái)政投資可以比較顯著地帶動(dòng)鋼鐵、石化、裝備制造、電子信息、有色金屬等行業(yè)的生產(chǎn)，這對(duì)于未來(lái)長(zhǎng)期的城鎮(zhèn)化、重工業(yè)化和國(guó)防建設(shè)非常重要。但是，對(duì)于需求的創(chuàng)造，政府很難起到?jīng)Q定性作用，因此引導(dǎo)落后產(chǎn)能的退出才是政府未來(lái)工作的重點(diǎn)。這同時(shí)又會(huì)必然面臨失業(yè)壓力，所以對(duì)紡織和輕工業(yè)的政策支持主要是為了防止將來(lái)可能出現(xiàn)的社會(huì)問(wèn)題。
在投資需求方面，財(cái)政投資是政府最能夠主動(dòng)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)低迷的政策。前期出臺(tái)的4萬(wàn)億中央財(cái)政投資計(jì)劃便是政府主動(dòng)應(yīng)對(duì)需求下滑的具體措施。從最新公布的數(shù)據(jù)中可以看到，政府相關(guān)投資所占比例已經(jīng)在逐步提高�！熬糯螽a(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃”中鋼鐵、石化、裝備制造、電子信息、有色金屬等則可直接或間接受益于投資的拉動(dòng)。
未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要困境是需求的萎縮，即使政府在財(cái)政投資和刺激消費(fèi)方面做出努力，也難以保證需求不會(huì)持續(xù)下滑，因此相當(dāng)一部分產(chǎn)能的退出是難以避免的。同時(shí)，在前期經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)的背景之下，部分行業(yè)存在相當(dāng)比重的高污染、低能效產(chǎn)能。促使這些企業(yè)退出市場(chǎng)可能對(duì)社會(huì)整體福利有正面的作用。
因此，政府在此次產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃中，著重強(qiáng)調(diào)了利用整體經(jīng)濟(jì)的低迷，對(duì)產(chǎn)能進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。主要措施基本圍繞著淘汰落后產(chǎn)能、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、保護(hù)先進(jìn)生產(chǎn)力的主線。
振興將帶來(lái)優(yōu)質(zhì)并購(gòu)
產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃的實(shí)施期限是2009年至2011年三年的時(shí)間，其主要目標(biāo)是維持當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)順應(yīng)客觀環(huán)境引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。因此，其中的“保需求”措施的效果大都集中在中短期以保穩(wěn)定，“調(diào)供給”中，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)效果則大多定位于中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。而對(duì)于通過(guò)提高行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻以引導(dǎo)產(chǎn)能退出、兼并重組、控制原材料流向、撥備技改資金等政策，我們認(rèn)為能夠在中短期內(nèi)對(duì)行業(yè)及公司產(chǎn)生影響。
預(yù)計(jì)此次產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興計(jì)劃對(duì)周期性行業(yè)的影響更為顯著。首先，就所要振興的目標(biāo)行業(yè)而言，此計(jì)劃所挑選的行業(yè)主要為原材料和投資品類(lèi)，僅出于保就業(yè)的目的才加入了紡織和輕工業(yè)。其次，就政策可能產(chǎn)生的效果而言，我們認(rèn)為在諸多的措施中可行性大、效果或許顯著的有：財(cái)政投資拉動(dòng)、淘汰落后產(chǎn)能、推廣“家電下鄉(xiāng)”、限制設(shè)備國(guó)產(chǎn)率、提高國(guó)家儲(chǔ)備、設(shè)立技改及研發(fā)資金等。這些核心政策對(duì)周期性行業(yè)的幫助也是要強(qiáng)于非周期性行業(yè)的。
預(yù)計(jì)淘汰落后產(chǎn)能和財(cái)政投資拉動(dòng)最能使周期類(lèi)上市公司受益。
★鋼鐵行業(yè)
主要措施：加大淘汰落后產(chǎn)能力度，高爐淘汰標(biāo)準(zhǔn)由300立方米提高到400立方米，淘汰轉(zhuǎn)爐與電爐公稱(chēng)容量由20噸提高到30噸。調(diào)整進(jìn)出口稅率，在取消67個(gè)稅號(hào)鋼鐵產(chǎn)品出口關(guān)稅的基礎(chǔ)上，提高部分高端產(chǎn)品的出口退稅率。
主要影響：鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃雖然無(wú)法改變目前鋼鐵行業(yè)面臨的內(nèi)外需下降的狀態(tài)，但是通過(guò)淘汰落后產(chǎn)能，兼并整合等一系列舉措可以緩解經(jīng)濟(jì)周期性下行帶來(lái)的調(diào)整壓力。國(guó)家力保重點(diǎn)企業(yè)意圖明顯，長(zhǎng)材類(lèi)鋼鐵產(chǎn)品受益于產(chǎn)能淘汰和投資拉動(dòng)。從長(zhǎng)期來(lái)看，大型優(yōu)勢(shì)鋼企將成為鋼鐵行業(yè)的絕對(duì)龍頭。
★汽車(chē)行業(yè)
主要措施：從2009年1月20日至12月31日，對(duì)1.6升及以下排量乘用車(chē)減按5%征收車(chē)輛購(gòu)置稅。支持大型汽車(chē)企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行兼并重組，支持汽車(chē)零部件骨干企業(yè)通過(guò)兼并重組擴(kuò)大規(guī)模。今后3年中央安排100億元專(zhuān)項(xiàng)資金，重點(diǎn)支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)改造和新能源汽車(chē)及零部件發(fā)展。
主要影響：鼓勵(lì)小排量汽車(chē)、發(fā)展新能源汽車(chē)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)分析，符合我國(guó)節(jié)能減排的思路。國(guó)家可運(yùn)用的政策手段也較為靈活，例如購(gòu)置稅按照排量減免、鼓勵(lì)政府采購(gòu)小排量汽車(chē)、開(kāi)拓農(nóng)村市場(chǎng)等等，因此我們認(rèn)為汽車(chē)行業(yè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注“行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整”所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
★造船行業(yè)
主要措施：淘汰落后產(chǎn)能。擬出臺(tái)單殼油輪和化學(xué)品船以及老舊船舶的報(bào)廢更新政策；提前實(shí)施進(jìn)入中國(guó)水域的單殼油輪淘汰政策�！ ≈饕绊懀褐袊�(guó)造船業(yè)訂單以散貨船為主，大約占比70%左右，這項(xiàng)政策將有利于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)船舶市場(chǎng)需求，調(diào)整運(yùn)力結(jié)構(gòu)。而目前全球油輪在手訂單實(shí)際上已經(jīng)包含了單殼油輪淘汰所新增需求，因此不會(huì)在國(guó)際范圍產(chǎn)生較大的影響。中國(guó)船舶和廣船國(guó)際的產(chǎn)品基本代表相應(yīng)領(lǐng)域的國(guó)家水平，淘汰落后產(chǎn)能對(duì)這兩家公司的發(fā)展相對(duì)有利。
★石化行業(yè)
主要措施：擴(kuò)建產(chǎn)能：重點(diǎn)支持20項(xiàng)在建重大工程，20項(xiàng)新開(kāi)工重大工程。扶植高附加值化工產(chǎn)品，如氟材料、硅材料、高品質(zhì)樹(shù)脂等。 主要影響：國(guó)內(nèi)主要烯烴自給率僅僅為50%，出于國(guó)內(nèi)供給安全性與未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求攀升的考慮，國(guó)家可能對(duì)煉化部分有進(jìn)一步的信貸上支持。石化產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃可能對(duì)化肥行業(yè)進(jìn)行有力扶植。
★有色金屬行業(yè)
主要措施：收儲(chǔ)，振興規(guī)劃將此分為商儲(chǔ)和國(guó)儲(chǔ)兩部分。商儲(chǔ)即云南省推行的“貼息貸款”模式，國(guó)儲(chǔ)是國(guó)家儲(chǔ)備局直接向重點(diǎn)企業(yè)以固定價(jià)格收購(gòu)金屬。國(guó)內(nèi)跨地區(qū)跨行業(yè)并購(gòu)以及國(guó)外資源并購(gòu)，支持中鋁公司、中色礦業(yè)、五礦集團(tuán)、中冶集團(tuán)、湖南有色、云冶集團(tuán)、陜西有色和廣西有色進(jìn)一步開(kāi)展跨區(qū)域跨行業(yè)并購(gòu)。
主要影響：骨干企業(yè)無(wú)論在收儲(chǔ)、并購(gòu)還是技術(shù)開(kāi)發(fā)方面，都是收益最大。無(wú)論是云南政府的貼息貸款還是國(guó)家儲(chǔ)備局的現(xiàn)貨收儲(chǔ)，都是直接針對(duì)相關(guān)大型企業(yè)，而不是在現(xiàn)貨市場(chǎng)上公開(kāi)操作。
★裝備制造行業(yè)
主要措施：加強(qiáng)宏觀調(diào)控，確保國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)裝備產(chǎn)品的需求有效拉動(dòng)我國(guó)裝備制造業(yè)發(fā)展。要求重大工程項(xiàng)目?jī)?yōu)先采購(gòu)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)設(shè)備，國(guó)內(nèi)采購(gòu)率原則上不低于70%；糧食主產(chǎn)省區(qū)農(nóng)機(jī)采購(gòu)時(shí)優(yōu)先采購(gòu)國(guó)產(chǎn)農(nóng)機(jī)，采購(gòu)比例原則上不低于80%。 主要影響：振興規(guī)劃中要求提高國(guó)產(chǎn)設(shè)備采購(gòu)比例和鼓勵(lì)采購(gòu)首臺(tái)首套國(guó)產(chǎn)設(shè)備的政策對(duì)裝備制造業(yè)企業(yè)，尤其是大型骨干企業(yè)意義重大，有助于其市場(chǎng)份額提升及推廣。
★電子信息行業(yè)
主要措施：六大工程涉及集成電路、平板制造、ＴＤ－ＳＣＤＭＡ、數(shù)字電視、計(jì)算機(jī)及下一代互聯(lián)網(wǎng)、軟件及信息服務(wù)。財(cái)政投入，以貸款貼息、研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化補(bǔ)助、政府采購(gòu)、資本金注入等多種方式引導(dǎo)社會(huì)資源投向電子信息領(lǐng)域�！ ≈饕绊懀簭囊�(guī)劃的六大項(xiàng)目來(lái)看，除集成電路產(chǎn)業(yè)以縮短國(guó)際技術(shù)距離為發(fā)展方向外，面板制造能力升級(jí)、TD產(chǎn)業(yè)完善與數(shù)字電視推廣都立足于內(nèi)需市場(chǎng)；從技術(shù)升級(jí)角度，TD產(chǎn)業(yè)、數(shù)字電視與下一代互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，我國(guó)均有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)；從產(chǎn)業(yè)布局來(lái)看，平板產(chǎn)業(yè)、TD產(chǎn)業(yè)與移動(dòng)電視產(chǎn)業(yè)在我國(guó)均有較好的制造鏈基礎(chǔ)，只需攻克核心部件環(huán)節(jié)就可以加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈地位。
★輕工行業(yè)
主要措施：擴(kuò)大消費(fèi)：發(fā)放消費(fèi)券、加快建設(shè)保障性住房、鼓勵(lì)政府采購(gòu)國(guó)產(chǎn)輕工產(chǎn)品、推廣“家電下鄉(xiāng)”到所有家電產(chǎn)品和節(jié)能照明電器、燃?xì)饩叩�。�?chǔ)備：增加糖、乳制品、鹽、紙漿等產(chǎn)品的收儲(chǔ)。
主要影響：輕工產(chǎn)業(yè)基本上都是市場(chǎng)化、充分競(jìng)爭(zhēng)的，國(guó)家政策對(duì)于短期行業(yè)景氣難以起到明顯的支撐。
★紡織行業(yè)
主要措施：加大對(duì)紡織企業(yè)技改資金和流動(dòng)資金貸款支持；鼓勵(lì)支持中小企業(yè)金融服務(wù)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)優(yōu)先向紡織企業(yè)提供貸款和擔(dān)保。
主要影響：規(guī)劃中包含扶持中小企業(yè)內(nèi)容，但無(wú)具體手段。中小企業(yè)數(shù)量大，企業(yè)制度不完善，扶持政策的可執(zhí)行力不強(qiáng)，而以往政府對(duì)中小企業(yè)打政策擦邊球視而不見(jiàn)，甚至縱容的辦法，已經(jīng)證明是目前企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力弱，價(jià)格戰(zhàn)成為唯一競(jìng)爭(zhēng)手段的主要原因。因此，政府對(duì)中小企業(yè)扶持難以落到實(shí)處。
