本周，LME基本金屬整體企穩(wěn)，震蕩回升。銅、鉛漲2.5%，鋁、鋅、鎳持平，漲跌幅分別為+0.2%、+0.7%和-0.2%，錫則由于前周勁升13%而有所回調(diào)，跌5.1%。由于商品市場(chǎng)供應(yīng)緊張，需求的輕微波動(dòng)就能即時(shí)放大到商品價(jià)格，因此漲跌具有領(lǐng)先性。從先前的暴跌到目前的企穩(wěn)回調(diào)，暗示大宗可能逐漸調(diào)整到位；但是鑒于經(jīng)濟(jì)周期性放緩明顯、歐債危機(jī)曙光難現(xiàn)以及政策救助的艱難推進(jìn)，基本金屬上行空間不大，料將維持相對(duì)低位逡巡震蕩。國(guó)內(nèi)方面，資金緊張和經(jīng)濟(jì)整體趨緩則仍對(duì)基本金屬需求構(gòu)成持續(xù)壓制。

　　本周，貴金屬震蕩回升。黃金上漲2.6%，收于1680.7美元/盎司，白銀上漲3.3%。我們認(rèn)為目前的震蕩大體是美元資產(chǎn)和黃金之間權(quán)衡的體現(xiàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面并無(wú)轉(zhuǎn)好跡象，對(duì)美元資產(chǎn)形成壓制，從而構(gòu)成黃金止跌企穩(wěn)的基礎(chǔ)；而在避險(xiǎn)需求高位回調(diào)之后歐債危機(jī)仍曙光難現(xiàn)，避險(xiǎn)資金回流又會(huì)構(gòu)成金價(jià)震蕩回升的理由。預(yù)計(jì)近期黃金牛市雖會(huì)暫告一段落，但在市場(chǎng)盤(pán)整穩(wěn)定之后又將卷土重來(lái)。 本周，稀土氧化物整體下跌，其余稀土產(chǎn)品與上周持平。除氧化鑭價(jià)格不變外，氧化鈰、氧化鐠、氧化釹分別下跌3.3%、5.9%和4.5%。由于氧化鈰下游疲軟，在上周價(jià)格沖高后出現(xiàn)下跌符合預(yù)期。氧化鐠和氧化釹的下跌源于下游價(jià)格高企對(duì)需求的抑制，磁材生產(chǎn)商產(chǎn)生觀望情緒，目前成交較為清淡。但從中長(zhǎng)期看，磁材的剛性需求替代性差、‚十二五?期間新材料產(chǎn)業(yè)對(duì)其拉動(dòng)明顯以及國(guó)外產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移，都會(huì)為相關(guān)稀土產(chǎn)品價(jià)格提供較強(qiáng)的需求支撐。

　　本周，小金屬價(jià)格除海綿鈦等持平之外，出現(xiàn)整體性下跌，銦、鎢跌幅顯著。下跌的主因仍為資金緊張和下游需求疲軟。銦錠已連續(xù)6周處于下跌態(tài)勢(shì)，主要源于ITO靶材產(chǎn)業(yè)的下滑和歐債危機(jī)引致的需求不振，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難有改觀。鎢精礦回調(diào)3.3%，主因是目前鎢精礦貿(mào)易商、廠商資金緊張，為資金周轉(zhuǎn)而低價(jià)出貨，次因是需求較少，觀望情緒濃厚。預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎢精礦價(jià)格會(huì)有所回調(diào)，但在供給緊縮的背景下，隨著下游硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)在‚十二五?期間的快速增長(zhǎng)，鎢價(jià)中長(zhǎng)期仍有望保持強(qiáng)勢(shì)。

　　西南電荒導(dǎo)致電解鋁減產(chǎn)，使得西南氧化鋁供大于求的矛盾加劇，氧化鋁南北價(jià)差明顯增大。價(jià)格下跌，成本上漲，西南氧化鋁廠商境遇艱難，或可推動(dòng)技改和產(chǎn)業(yè)重組。