2011年基本金屬走勢大同小異：所謂大同即大趨勢基本一致，上半年沖高回落后一路糾結(jié)向下；所謂小異是由于三個品種之間的金融屬性和金屬屬性差異使得走勢存在一定時滯性，上漲中銅領(lǐng)漲，下跌時鋅領(lǐng)跌，鋁作為防御性品種，波動最小。2012年這種趨勢將繼續(xù)。至少在上半年，金屬難走出像樣的反轉(zhuǎn)行情，而波動加大將是常態(tài)。

　　2012年消費焦點依然離不開中國。首先，房地產(chǎn)行業(yè)方面，保障房建設(shè)一定程度上能夠彌補商品房建設(shè)帶來的有色金屬消費的減少。不過，如果房產(chǎn)沒有竣工銷售，對金屬的間接消費效果則難以釋放。截至10月底，2011年開工建設(shè)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房1000萬套已提前完成。此后不久召開的全國住房保障工作會提出，2012年新開工建設(shè)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房700萬套以上，基本建成500萬套以上，竣工量要高于2011年。700萬套的開工計劃較之前業(yè)內(nèi)預(yù)期有明顯下調(diào)。據(jù)粗略估算，2012年實際在建工程量有1800萬套左右，這包括2009年新開工的部分項目到2012年就要竣工，2011年新開工的1000萬套絕大多數(shù)到2012年還要在建。綜合房地產(chǎn)這塊，有色金屬的消費或出現(xiàn)小幅萎縮態(tài)勢。

　　其次，2012年汽車行業(yè)仍保持低速增長態(tài)勢。原因有：第一，目前市場年產(chǎn)銷已達到1800萬輛，要連續(xù)維持高速增長不太現(xiàn)實；第二，2012年不會有太多利好政策出臺。車市前兩年受政策刺激影響，銷量增速過快，消費需求透支。如果政策沒有大的調(diào)整，依照目前行情，2012年車市可能依舊低迷。不過考慮到基數(shù)的巨大，其對有色金屬的消費仍相當可觀，不用太過于悲觀。

　　再次，近幾年受益于家電下鄉(xiāng)、以舊換新等政策，家電行業(yè)產(chǎn)能大幅擴張，產(chǎn)量大增。然而，隨著家電下鄉(xiāng)政策的逐步結(jié)束以及外需疲軟，家電行業(yè)或慢慢迎來寒潮。下游消費萎縮，供應(yīng)迅速擴張，或引來行業(yè)價格戰(zhàn)，從而淘汰一些產(chǎn)能。如此，有色金屬消費將受到一定影響，參照汽車行業(yè)的情況，預(yù)計這種影響將在2012年得到體現(xiàn)。

　　最后，電力行業(yè)是銅鋁下游消費的重要領(lǐng)域。據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的《2011年1-11月份電力工業(yè)運行情況簡要分析》，2011年前11月全國電網(wǎng)工程建設(shè)完成了3114億元，同比增長了20.1%。而在年初時，根據(jù)國家電網(wǎng)的計劃，2011年將投資3000億元，實際建設(shè)投資遠超計劃投資。預(yù)計“十二五”期間電網(wǎng)投資或帶動2200-2500萬噸的銅消費，年均在450萬噸左右。

　　對于投資者而言，上半年將要相對謹慎，金屬繼續(xù)震蕩偏空概率較大。下半年風(fēng)險及不確定因素減少，投資者可相對激進�？紤]到銅的金融屬性最強，鋅特別是鋁相對有一定成本支撐，具有相對防御性，在下降趨勢中顯得更加安全。因此，在資產(chǎn)配置上，建議在行情偏空情況下空銅買鋁和鋅，行情走反時可買銅拋鋅或鋁。