2011年基本金屬走勢(shì)大同小異：所謂大同即大趨勢(shì)基本一致，上半年沖高回落后一路糾結(jié)向下；所謂小異是由于三個(gè)品種之間的金融屬性和金屬屬性差異使得走勢(shì)存在一定時(shí)滯性，上漲中銅領(lǐng)漲，下跌時(shí)鋅領(lǐng)跌，鋁作為防御性品種，波動(dòng)最小。2012年這種趨勢(shì)將繼續(xù)。至少在上半年，金屬難走出像樣的反轉(zhuǎn)行情，而波動(dòng)加大將是常態(tài)。

　　2012年消費(fèi)焦點(diǎn)依然離不開中國(guó)。首先，房地產(chǎn)行業(yè)方面，保障房建設(shè)一定程度上能夠彌補(bǔ)商品房建設(shè)帶來的有色金屬消費(fèi)的減少。不過，如果房產(chǎn)沒有竣工銷售，對(duì)金屬的間接消費(fèi)效果則難以釋放。截至10月底，2011年開工建設(shè)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房1000萬套已提前完成。此后不久召開的全國(guó)住房保障工作會(huì)提出，2012年新開工建設(shè)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房700萬套以上，基本建成500萬套以上，竣工量要高于2011年。700萬套的開工計(jì)劃較之前業(yè)內(nèi)預(yù)期有明顯下調(diào)。據(jù)粗略估算，2012年實(shí)際在建工程量有1800萬套左右，這包括2009年新開工的部分項(xiàng)目到2012年就要竣工，2011年新開工的1000萬套絕大多數(shù)到2012年還要在建。綜合房地產(chǎn)這塊，有色金屬的消費(fèi)或出現(xiàn)小幅萎縮態(tài)勢(shì)。

　　其次，2012年汽車行業(yè)仍保持低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。原因有：第一，目前市場(chǎng)年產(chǎn)銷已達(dá)到1800萬輛，要連續(xù)維持高速增長(zhǎng)不太現(xiàn)實(shí)；第二，2012年不會(huì)有太多利好政策出臺(tái)。車市前兩年受政策刺激影響，銷量增速過快，消費(fèi)需求透支。如果政策沒有大的調(diào)整，依照目前行情，2012年車市可能依舊低迷。不過考慮到基數(shù)的巨大，其對(duì)有色金屬的消費(fèi)仍相當(dāng)可觀，不用太過于悲觀。

　　再次，近幾年受益于家電下鄉(xiāng)、以舊換新等政策，家電行業(yè)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，產(chǎn)量大增。然而，隨著家電下鄉(xiāng)政策的逐步結(jié)束以及外需疲軟，家電行業(yè)或慢慢迎來寒潮。下游消費(fèi)萎縮，供應(yīng)迅速擴(kuò)張，或引來行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)，從而淘汰一些產(chǎn)能。如此，有色金屬消費(fèi)將受到一定影響，參照汽車行業(yè)的情況，預(yù)計(jì)這種影響將在2012年得到體現(xiàn)。

　　最后，電力行業(yè)是銅鋁下游消費(fèi)的重要領(lǐng)域。據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的《2011年1-11月份電力工業(yè)運(yùn)行情況簡(jiǎn)要分析》，2011年前11月全國(guó)電網(wǎng)工程建設(shè)完成了3114億元，同比增長(zhǎng)了20.1%。而在年初時(shí)，根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)的計(jì)劃，2011年將投資3000億元，實(shí)際建設(shè)投資遠(yuǎn)超計(jì)劃投資。預(yù)計(jì)“十二五”期間電網(wǎng)投資或帶動(dòng)2200-2500萬噸的銅消費(fèi)，年均在450萬噸左右。

　　對(duì)于投資者而言，上半年將要相對(duì)謹(jǐn)慎，金屬繼續(xù)震蕩偏空概率較大。下半年風(fēng)險(xiǎn)及不確定因素減少，投資者可相對(duì)激進(jìn)�？紤]到銅的金融屬性最強(qiáng)，鋅特別是鋁相對(duì)有一定成本支撐，具有相對(duì)防御性，在下降趨勢(shì)中顯得更加安全。因此，在資產(chǎn)配置上，建議在行情偏空情況下空銅買鋁和鋅，行情走反時(shí)可買銅拋鋅或鋁。