中國(guó)粉體網(wǎng)2月17日訊  2013年金屬價(jià)格低迷、企業(yè)業(yè)績(jī)探底，有色行業(yè)持續(xù)弱勢(shì)，而2014年有色金屬行業(yè)整體仍難有起色。由于寬松退出、美元走強(qiáng)、中國(guó)降速轉(zhuǎn)型等大環(huán)境決定基本金屬、貴金屬價(jià)格仍難有轉(zhuǎn)機(jī)，建議關(guān)注能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化、節(jié)能減排催生小金屬、新材料投資機(jī)會(huì)。其中，能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化催生油氣、風(fēng)電、光伏及核電領(lǐng)域投資熱潮，特種管材、磁性材料、光學(xué)鍺元件、核級(jí)鋯等小金屬、新材料有望受益；節(jié)能減排催生新能源汽車(chē)、汽車(chē)輕量化、汽車(chē)尾氣催化以及高鐵、城軌等領(lǐng)域投資，工業(yè)鋁型材、汽車(chē)尾氣催化劑、鋰電池材料有望受益。

　　基本金屬、貴金屬難有轉(zhuǎn)機(jī)

　　2013年金屬價(jià)格表現(xiàn)持續(xù)低迷，代表海外金屬市場(chǎng)的LMEX指數(shù)收于3137.20，較年初下跌10.08%，代表國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的SMMI指數(shù)收于2116，較年初下跌9.38%，有色金屬行業(yè)業(yè)績(jī)同比大幅下降，板塊股價(jià)表現(xiàn)大幅跑輸市場(chǎng)，行業(yè)整體淪陷。從行業(yè)估值角度看，經(jīng)過(guò)近三年的股價(jià)調(diào)整，目前有色金屬行業(yè)市凈率為2.16，雖然距離2008年1.55的歷史低點(diǎn)仍有空間，但目前的市凈率已大幅低于2007年以來(lái)的平均市凈率。從估值的角度看，雖然行業(yè)亮點(diǎn)難尋，但是有色金屬行業(yè)進(jìn)一步大幅下跌的可能性較小。

　　2014年寬松退出、中國(guó)降速轉(zhuǎn)型，基本金屬、貴金屬仍難有轉(zhuǎn)機(jī)。首先，流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲(chǔ)2014年1月起縮減購(gòu)債規(guī)模，量化寬松已成事實(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀，美元走強(qiáng)已成趨勢(shì)。其次，需求方面，根據(jù)CRU研究表明，雖然稍有滯后，但是每一輪商品價(jià)格高峰都與全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)峰頂高度吻合。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)降速轉(zhuǎn)型已成共識(shí)，中國(guó)因素支撐不再。從全球基本金屬供需狀況看，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落，基本金屬供需過(guò)剩已經(jīng)成為常態(tài)，其中僅鉛、錫供需狀況略好。

　　而以黃金為主的貴金屬投資邏輯主要基于兩點(diǎn)：一、避險(xiǎn)需求；二、通脹保值。隨著歐債危機(jī)趨緩，美國(guó)順利度過(guò)債務(wù)風(fēng)波，黃金避險(xiǎn)情緒得到緩解；而隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松退出已上日程。全球?qū)捤闪鲃?dòng)性以及避險(xiǎn)情緒弱化，年內(nèi)黃金價(jià)格單邊下跌趨勢(shì)已成事實(shí)。

　　綜上，流動(dòng)性緊縮和供需狀況持續(xù)過(guò)剩，基本金屬、貴金屬價(jià)格2014年仍難有起色，建議關(guān)注電解鋁政策性投資機(jī)會(huì)。