中國(guó)粉體網(wǎng)訊　　行業(yè)景氣度一季度繼續(xù)低迷。盡管2016年一季度商品價(jià)格環(huán)比有所回暖,但一季度均價(jià)同比無(wú)論基本金屬還是小金屬均有明顯的下跌,僅有黃金價(jià)格微漲0.49%。價(jià)格同比的低迷打擊了上市公司的盈利,全行業(yè)上市公司109家中,仍有超過(guò)1/3公司錄得虧損。整個(gè)一季度,超過(guò)行業(yè)一半的公司(55家)銷售收入同比下滑,而這55家中僅有19家是凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的(屬于銷售收入健康下滑);與之對(duì)應(yīng),全行業(yè)超過(guò)一半的公司毛利率同比下降,整體來(lái)看,中國(guó)制造業(yè)的衰退對(duì)上游資源和加工類企業(yè)的影響是巨大的。

碳酸鋰一枝獨(dú)秀,新材料整體向好,看好新品投放和外延擴(kuò)張推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型的持續(xù)性增長(zhǎng)。

細(xì)分子行業(yè)中,碳酸鋰毫無(wú)疑問是唯一受需求驅(qū)動(dòng)景氣度較高的行業(yè),2016年一季度碳酸鋰價(jià)格同比上漲215%,同期,天齊鋰業(yè)扣非后歸母凈利同比上漲671%,毛利率同比上漲34個(gè)百分點(diǎn);贛鋒鋰業(yè)扣非后歸母凈利同比上漲476%,毛利率同比上漲6個(gè)百分點(diǎn)。金屬非金屬新材料板塊一季度25家企業(yè)中16家實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)上漲,一季度扣非后歸母凈利平均上漲141%,其中通過(guò)新產(chǎn)品投放實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)和毛利率同時(shí)增長(zhǎng)的企業(yè)有:云海金屬、安泰科技、東睦股份、銀河磁體等,通過(guò)外延擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)和毛利率同時(shí)增長(zhǎng)的企業(yè)有:英洛華、億緯鋰能等。不論是通過(guò)新產(chǎn)品投放還是通過(guò)外延擴(kuò)張推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)都具有可持續(xù)性,我們繼續(xù)看好相關(guān)企業(yè)二季度及全年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

黃金和電解鋁行業(yè)分別受益于金屬價(jià)格上漲和生產(chǎn)成本下降,業(yè)績(jī)改善顯著。2016年一季度,在貴金屬和工業(yè)金屬品種中僅黃金價(jià)格實(shí)現(xiàn)同比上漲0.5%,其余品種價(jià)格均有所下滑。受益于黃金價(jià)格上漲,在所有資源股中黃金股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最為顯著,黃金企業(yè)扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)296%(扣除異常值榮華實(shí)業(yè))。除此以外,受益于氧化鋁和電力價(jià)格下降,電解鋁行業(yè)業(yè)績(jī)也有顯著增長(zhǎng)。中孚實(shí)業(yè)、云鋁股份等均實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)和毛利率同比上升。部分加工企業(yè)業(yè)績(jī)也有所上漲,從扣非后凈利看,楚江新材同比增長(zhǎng)485%(頂立科技納入合并報(bào)表,銅板帶銷量增長(zhǎng)13%),海亮股份同比增長(zhǎng)30%,明泰鋁業(yè)同比增長(zhǎng)17%,利源精制同比增長(zhǎng)10%。對(duì)于大部分加工企業(yè)來(lái)說(shuō),金屬價(jià)格變化仍然對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)構(gòu)成顯著影響,金屬價(jià)格上漲對(duì)業(yè)績(jī)有正面影響,下跌則有負(fù)面影響。

資源類企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍然偏高。行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍然偏高,一季度行業(yè)平均剔除預(yù)收款項(xiàng)后的資產(chǎn)負(fù)債率為45%。分行業(yè)看,黃金企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為53%,稀有金屬企業(yè)平均負(fù)債率49%,工業(yè)金屬企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為48%,金屬非金屬新材料企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率33%。一季度剔除預(yù)收款后資產(chǎn)負(fù)債率高于60%的企業(yè)有25家,資產(chǎn)負(fù)債率同比上升的企業(yè)有49家,需持續(xù)關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高的企業(yè),以防利率變化和現(xiàn)金流斷裂對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的負(fù)面影響。