氯化法鈦白粉生產(chǎn)線投產(chǎn)+行業(yè)景氣回升，產(chǎn)銷量同比穩(wěn)步提升

公司上半年完成鈦白粉產(chǎn)量12.22萬噸，較上年同期上升12.94%；實(shí)現(xiàn)鈦白粉銷量12.79萬噸，較上年同期上升18.65%。產(chǎn)銷量的增長主要系公司6萬噸/年氯化法鈦白粉生產(chǎn)線投產(chǎn)，將產(chǎn)能擴(kuò)張至26萬噸/年；而隨著鈦白粉行業(yè)景氣度的回升，國內(nèi)開工率基本全開，公司上半年接近滿產(chǎn)。相比傳統(tǒng)硫酸法制鈦白粉，氯化法在環(huán)保、能耗、產(chǎn)品質(zhì)量等多方面具備明顯優(yōu)勢，隨著環(huán)保政策趨嚴(yán)，未來氯化法將得到大力推廣，公司是少數(shù)幾家掌握氯化法生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)，占據(jù)技術(shù)優(yōu)勢，而且未來將會(huì)擴(kuò)建氯化法生產(chǎn)線。

開源節(jié)流控制成本毛利率上升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)競爭力增強(qiáng)

公司開展增收節(jié)支專項(xiàng)活動(dòng)，對采購、生產(chǎn)、銷售、物流等各環(huán)節(jié)加強(qiáng)管控，大大降低了產(chǎn)品成本，此外，受益于原材料價(jià)格下降，上半年毛利率達(dá)到了24.55%，較上年同期上升5.76個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，核心競爭力和產(chǎn)品附加值也高于國內(nèi)同行業(yè)其他企業(yè)。收購了Huntsman(亨斯邁)TR52鈦白粉業(yè)務(wù)，并在公司生產(chǎn)基地成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化，占領(lǐng)了國際鈦白粉油墨應(yīng)用市場；投資的脫硝催化劑鈦白和電池用納米二氧化鈦成功上市；氯化法鈦白完成試車，所產(chǎn)鈦白粉得到國際一流公司的認(rèn)可并實(shí)現(xiàn)銷售；公司鈦白粉產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化與完善，硫酸法和氯化法鈦白工藝技術(shù)及控制水平和鈦白粉質(zhì)量水平同時(shí)得到了大幅提升并穩(wěn)定在較高水平，更加提升了公司在高檔硫酸法金紅石鈦白粉領(lǐng)域的國際競爭力。基于以上兩點(diǎn)，公司上半年業(yè)績不同于其他鈦白粉上市公司(上半年鈦白粉均價(jià)較去年同期下降11%左右)，同比仍大幅改善。

鈦白粉價(jià)格歷經(jīng)八連漲，提振公司業(yè)績

鈦白粉行業(yè)在2015年進(jìn)入災(zāi)難性的一年，整體開工率低至67%，產(chǎn)量價(jià)格同時(shí)下挫。2016年上半年，隨著國家供給側(cè)改革政策措施的不斷推進(jìn)，行業(yè)去產(chǎn)能效果初顯。同時(shí)，由于印度、東南亞等新興市場需求增長較快，鈦白粉出口量增加，中國鈦白粉1-6月份出口數(shù)量同比增長28.04%，其中6月單月同比增長44.48%，鈦白粉行業(yè)出現(xiàn)了周期性的回暖，國內(nèi)市場經(jīng)歷了“七連漲”，奠定了上半年市場價(jià)格趨于合理的走勢。截至目前，鈦白粉已實(shí)現(xiàn)“九連漲”，金紅石型鈦白粉價(jià)格報(bào)價(jià)達(dá)1.3萬元/噸，較年初上漲了30%，隨著需求回暖，鈦白粉行業(yè)名義開工率并沒有明顯回升，一方面，這反映出行業(yè)內(nèi)存在“僵尸產(chǎn)能”，另一方面，也是因?yàn)楣┙o側(cè)改革加速行業(yè)規(guī)范、加快淘汰落后產(chǎn)能背景下，落后小產(chǎn)能難以開工。受益于此，公司業(yè)績大幅回升，盡管鈦白粉價(jià)格經(jīng)歷“九連漲”，但由于基數(shù)較低，上半年均價(jià)同比仍下降11%左右，隨著鈦白粉行業(yè)景氣度持續(xù)攀升，下半年公司業(yè)績?nèi)詫⒗^續(xù)回升。

并購龍蟒鈦業(yè)，躋身國際鈦白粉巨頭行列

公司非公開發(fā)行股份3.8億股，募集資金100.71億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額中90億元將用于收購龍蟒鈦業(yè)100%股權(quán)。龍蟒鈦業(yè)主營鈦白粉生產(chǎn)、銷售，目前產(chǎn)能近30萬噸，是國內(nèi)鈦白粉行業(yè)龍頭企業(yè)；具有“釩鈦磁鐵礦-鈦精礦-鈦白粉”的完整生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，每噸鈦白粉成本可節(jié)約近1000元，毛利率明顯高于其他企業(yè)；其通過硫酸法生產(chǎn)的金紅石型鈦白粉產(chǎn)品質(zhì)量高，甚至可對氯化法生產(chǎn)鈦白粉產(chǎn)生替代作用。收購?fù)瓿珊�，兩家鈦白粉產(chǎn)能合計(jì)將達(dá)到56萬噸/年，成為僅次于杜邦、亨斯邁、科斯特的全球第四大鈦白粉生產(chǎn)商，而在國內(nèi)企業(yè)中，兩家合計(jì)產(chǎn)量占比達(dá)到20%左右，出口份額占比達(dá)到42%。佰利聯(lián)與龍蟒的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，會(huì)減少惡性競爭，同時(shí)提升銷售定價(jià)權(quán)和原料采購的話語權(quán)；雙方在產(chǎn)品研發(fā)方面的投入及大量研發(fā)經(jīng)驗(yàn)、成果，將可以通過整合實(shí)現(xiàn)共享，隨著協(xié)同效應(yīng)的顯現(xiàn)，公司業(yè)績上升潛力巨大。