中國(guó)粉體網(wǎng)訊  2016年是大宗商品的牛市，塑料期貨價(jià)格全年振蕩走高，1705合約12月12日創(chuàng)出新高，近期在10000元/噸附近振蕩整理。雖然2016年P(guān)E裝置產(chǎn)能已進(jìn)入密集投產(chǎn)期，但由于需求較好，塑料價(jià)格總體走勢(shì)并不差，低點(diǎn)不斷抬高，高點(diǎn)不斷突破。結(jié)合當(dāng)前PE市場(chǎng)基本面狀況，筆者認(rèn)為后期1705合約于12月12日創(chuàng)出的高點(diǎn)仍可能被突破。 　　  

塑料期價(jià)全年振蕩走高 1705合約或仍創(chuàng)新高   　　

2017年P(guān)E實(shí)際產(chǎn)能投放可能不及預(yù)期 　　 　　

產(chǎn)能投放是影響價(jià)格走勢(shì)的因素之一，產(chǎn)能投放多并不意味著價(jià)格就一定下跌，有時(shí)還相反。2015年國(guó)內(nèi)PE新產(chǎn)能實(shí)際零投放，但當(dāng)年價(jià)格卻下跌。2016年國(guó)內(nèi)PE裝置產(chǎn)能進(jìn)入密集投放期，據(jù)統(tǒng)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)能新增117萬(wàn)噸，環(huán)比上年增加7.77%；2017年國(guó)內(nèi)計(jì)劃新增產(chǎn)能237萬(wàn)噸，環(huán)比上年將增加14.6%，折算為有效產(chǎn)能預(yù)計(jì)環(huán)比會(huì)增加7.55%，但是考慮到近幾年P(guān)E裝置投產(chǎn)進(jìn)度大多不及預(yù)期，推遲投放較為普遍，2017年實(shí)際產(chǎn)能投放可能并不及預(yù)期。 

2016年海外PE裝置新產(chǎn)能投放也比較多，但海外貨源對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并不造成沖擊。預(yù)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)PE進(jìn)口量將減少9%左右，這是自2011年以來(lái)PE進(jìn)口量首次同比減少。 　　 　　

進(jìn)口量減少的主要原因是人民幣貶值，進(jìn)口成本上升，進(jìn)口虧損，筆者計(jì)算2016年全年LLDPE進(jìn)口利潤(rùn)幾乎都處于虧損狀態(tài)，10月后隨著人民幣貶值進(jìn)程加快加大，進(jìn)口虧損擴(kuò)大至1000—1500元/噸。我們認(rèn)為2017年人民幣將繼續(xù)貶值，這將不利于PE進(jìn)口反而有利于PE出口，因此海外市場(chǎng)PE新增產(chǎn)能并不會(huì)明顯沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。 　　 　　

PE下游需求總體在改善 　　 　　

2015年雖然PE在供應(yīng)方面增量有限，但需求在下降，因此總體價(jià)格下跌。2016年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，PE下游需求總體改善，因此雖然2016年新產(chǎn)能投放較多，但由于需求支撐，價(jià)格上漲。從PE下游終端制品產(chǎn)量增幅來(lái)看，主要產(chǎn)品均出現(xiàn)回升趨勢(shì)，2016年1—11月塑料薄膜產(chǎn)量增幅由3.4%提高到6%，日用塑料制品由0.67%提高到6.9%。 　　 　　

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)總體較好，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化不大。從塑料下游消費(fèi)季節(jié)性來(lái)看，11月至春節(jié)是地膜需求儲(chǔ)備期，春節(jié)后至3月是需求旺季。因此，后期需求旺季對(duì)塑料價(jià)格有一定支撐。 　

PE新料對(duì)再生料替代將加大 　　 　　

2016年前10個(gè)月，國(guó)內(nèi)PE再生料產(chǎn)量同比減少近50萬(wàn)噸，減少幅度接近12%。而PE再生料進(jìn)口降幅更大，今年前10個(gè)月，進(jìn)口PE再生料累計(jì)減少92.63萬(wàn)噸，同比下降約45%。PE再生料供應(yīng)大幅減少，主要原因是政府對(duì)再生料市場(chǎng)環(huán)保的整頓力度空前，華北、華東地區(qū)主要廢舊塑料市場(chǎng)受打擊較大，一大批再生料加工作坊停工長(zhǎng)達(dá)數(shù)月甚至關(guān)停。2017年國(guó)家環(huán)保力度仍不會(huì)放松，再生料會(huì)慢慢退出市場(chǎng)，新料對(duì)再生料的替代將加大，PE新料需求將有所放大。 

從當(dāng)前塑料市場(chǎng)來(lái)看，雖然有新產(chǎn)能密集投放造成供應(yīng)增加的不利因素，但產(chǎn)能投放的實(shí)際效果可能不及預(yù)期。在宏觀經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)中有升的背景下，PE下游需求改善，而需求是決定塑料價(jià)格走勢(shì)最關(guān)鍵的變量。2016年需求改善對(duì)價(jià)格的驅(qū)動(dòng)作用明顯，筆者對(duì)2017年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)比較看好，需求驅(qū)動(dòng)因素依然存在，1705合約依然有創(chuàng)出新高的可能。