中國粉體網(wǎng)訊  隨著2017年逐漸接近尾聲，環(huán)保風(fēng)暴愈演愈烈，供暖季限產(chǎn)政策逐漸落地，供給側(cè)去產(chǎn)能不斷推進(jìn)。這些政策極大地影響了銅、鋁、鉛、鋅等有色金屬的現(xiàn)貨及期貨價(jià)格。

其中，既有供需格局導(dǎo)致的基本面轉(zhuǎn)變，也有市場預(yù)期變化引起的價(jià)格波動(dòng)。

銅：寒冬已過春已來

SMM分析師葉建華稱，由于前幾年銅價(jià)長期低迷，全球主要銅礦公司資產(chǎn)投資放緩。預(yù)計(jì)2017年全球礦供應(yīng)增速在-1%，2018年增速上升至3.3%左右，折合金屬量65萬噸左右。

廢七類進(jìn)口的相關(guān)政策將影響國內(nèi)廢銅的供應(yīng)量：

影響量是75萬到95萬金屬量，這個(gè)主要是通過2016年的中國進(jìn)口廢銅金屬量折算出來的，他們的品種有一半以上的金屬量都是來自于七類料。隨著國內(nèi)環(huán)保和禁止進(jìn)口越來越嚴(yán)格，廢銅的優(yōu)勢逐步退化，去年4季度廢銅和電解銅的價(jià)差有3000，但是現(xiàn)在就沒有這么強(qiáng)勢了。未來也很難導(dǎo)致冶煉廠去轉(zhuǎn)移原料結(jié)構(gòu)，除非是未來廢銅供應(yīng)寬松或中國有大量的政策去刺激，誘使大家對原料端的轉(zhuǎn)移。

基于上述分析，葉建華認(rèn)為，明年中國廢銅供應(yīng)的缺口約為10萬金屬量。

電解銅方面，今年和明年產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)分別為3.1%和5.6%。

消費(fèi)進(jìn)入平緩低速增長區(qū)間

電力是銅需求端最大的板塊�？紤]到中國在大力發(fā)展許多能源項(xiàng)目，電力領(lǐng)域的需求應(yīng)較為平穩(wěn)。

房地產(chǎn)方面，2018年拉動(dòng)的銅消費(fèi)將下降：

房地產(chǎn)限購限貸后，房地產(chǎn)新屋開工、竣工、施工、及銷售面積開始降溫，將逐步傳導(dǎo)到銅消費(fèi)。

新能源車方面，未來帶動(dòng)銅消費(fèi)增長是可以期待的，但新能源汽車本身產(chǎn)量增長帶來的耗銅量的增長有限，應(yīng)更多關(guān)注基建的鋪設(shè)，例如充電樁、充電站等。

綜合來看，預(yù)計(jì)2018年全球銅消費(fèi)量增速維持2%-2.5%左右，而供給端的收縮將成為推升銅價(jià)抬升的主要支撐因素。預(yù)計(jì)2018年銅價(jià)重心將上移，外盤全年均價(jià)約6800-6900美元/噸，國內(nèi)53000元/噸。

鋁：量價(jià)齊升難持續(xù)

SMM分析師劉小磊指出，2017年國內(nèi)鋁市場非常特殊的一點(diǎn)是出現(xiàn)了量價(jià)齊升的現(xiàn)象：

主要是因?yàn)橘Y金，包括市場的預(yù)期，大家的預(yù)期共同指向未來供給側(cè)的收縮，所以鋁價(jià)從12500到17500的水平。

但這種現(xiàn)象很難持續(xù)，原因是供給側(cè)及取暖季的政策影響對鋁價(jià)的支撐已經(jīng)給足預(yù)期，上方風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)疊加，前期的多頭有獲利離場的意愿。

去產(chǎn)能方面，供給側(cè)改革減產(chǎn)產(chǎn)能將替代部分取暖季減產(chǎn)，2017年6月至2018年3月二者疊加影響運(yùn)行產(chǎn)能約為400萬噸。而實(shí)際去庫存時(shí)間或延續(xù)到2018年4月以后。

劉小磊認(rèn)為，2018年，受供給側(cè)改革和供暖季政策影響，整體電解鋁產(chǎn)量增速將下滑，而在地產(chǎn)、汽車、電力等終端放緩下，電解鋁消費(fèi)增速也有下行風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)今年四季度鋁價(jià)走勢仍偏強(qiáng)，原因是取暖季限產(chǎn)即將進(jìn)入執(zhí)行階段。而2018年鋁價(jià)將呈現(xiàn)震蕩走勢，上半年偏弱，主因庫存壓力仍大，下半年走勢偏強(qiáng)。

其他金屬

鉛：維持供應(yīng)過剩格局

預(yù)計(jì)2018年鉛市供應(yīng)增加，需求在增加的同時(shí)增速放緩。整體來看，2018年鉛市將繼續(xù)供應(yīng)過剩格局。受環(huán)保及再生鉛等不確定因素影響，2018年鉛價(jià)料波幅劇烈，預(yù)計(jì)滬鉛價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為17000-22000元/噸，或在明年第三、四季度到達(dá)高點(diǎn)。

鋅：供需趨于平衡

預(yù)計(jì)2018年初鋅價(jià)依舊維持強(qiáng)勢，但隨著對2018年供需漸漸進(jìn)入平衡的預(yù)期，下半年價(jià)格將高位小幅回落。預(yù)計(jì)2018年LME鋅價(jià)運(yùn)行區(qū)間為2450-3500美元/噸，滬鋅價(jià)格區(qū)間為29700-20500元/噸。