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鈷鋰實際需求仍在 稀土價格溫和回歸


來源:長江證券

[導(dǎo)讀]  中國、海外市場新能源汽車推廣進程不及預(yù)期導(dǎo)致上游能源金屬供需失衡;國內(nèi)外工業(yè)景氣度不及預(yù)期導(dǎo)致基本金屬需求持續(xù)低迷。

中國粉體網(wǎng)訊  周觀點:靜候能源金屬的深蹲反彈,積極預(yù)期軍工材料 


短期MB電鈷、國內(nèi)鈷鹽價格回調(diào)引發(fā)分歧,我們認為

(1)鈷的供給約束邏輯,無論在剛果金的鈷資源環(huán)節(jié),還是在國內(nèi)鈷精煉環(huán)節(jié)均未弱化,甚至短期強化(嘉能可旗下KCC一季度復(fù)產(chǎn),產(chǎn)出僅500噸鈷金屬量;同時公司公告KCC及Mutanda均面臨法律風(fēng)險);


(2)三季度旺季臨近,鈷酸鋰需求有望逐月修復(fù);動力領(lǐng)域,高鎳化難逆2018-2025年動力用鈷的高增長勢頭,且高鎳本身因電池安全性和一致性,推廣需必要的過程;


(3)基于良好的需求前景以及資源稀缺性,繼續(xù)看好2018年全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈對鈷原料的戰(zhàn)略性加庫存;谏鲜,5月鈷行業(yè)或正迎來良好布局機會,繼續(xù)推薦行業(yè)龍頭華友鈷業(yè)。


昨日,SMM發(fā)文《【SMM分析】高位鈷價突然斷崖下挫 市場悲觀引發(fā)恐慌浪潮》,對于二季度鈷價做出預(yù)測:鈷價或?qū)⒊尸F(xiàn)出持續(xù)震蕩的新常態(tài)!




積極預(yù)期軍工材料和稀土


(1)年初至今,海綿鈦價格累計上漲9.26%至5.9萬元/噸;2017年中國鈦材產(chǎn)量5.54萬噸,同比增長12%,集中度進一步提高;我們持續(xù)看好中國軍工現(xiàn)代化的大邏輯,積極預(yù)期2018年高端鈦材在船舶、武器裝備方面等領(lǐng)域的增長,繼續(xù)看好寶鈦股份等軍用鈦材龍頭;


(2)稀土方面,自然資源部公布2018年度第一批稀土礦開采總量控制指標7.35萬噸,同比大幅增長約40%。鑒于需求的增長,我們判斷擴大稀土開采配額具備其必要性。目前新能源拉動的鐠釹需求已展露快速成長的跡象,看好稀土價格溫和回歸。


整體維持對2018年黃金價格的積極預(yù)期。周內(nèi)美元指數(shù)小幅反彈至92.58,WTI原油價格上漲至69.72美元/桶。我們預(yù)計2018年短期黃金價格或在當前水平維系震蕩走勢,但基于全球貨幣體系處于重構(gòu)期的核心邏輯,維持對于中期金價的積極預(yù)期。


標的層面,建議繼續(xù)關(guān)注華友鈷業(yè)、廈門鎢業(yè)、寶鈦股份、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)以及中科三環(huán)。 


每周聚焦:稀土配額上調(diào)符合市場需求,看好稀土價格溫和回歸


2018年全國第一批稀土礦(稀土氧化物)開采總量控制指標按照2017年度指標的70%下達,我們認為市場供需邊際趨緊決定了稀土礦供給端存在客觀增量需求,放寬稀土計劃總量符合市場規(guī)律,看好稀土價格溫和回歸。


主要原因有以下三點:


(1)考慮新能源汽車催化的稀土需求快速增長,預(yù)計2020年稀土需求有望達到21.2萬噸,稀土礦供給存在迫切的增量需求;


(2)本次稀土計劃產(chǎn)量上調(diào)更多體現(xiàn)為合法產(chǎn)能替代“黑稀土”帶來的供給結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化;


(3)從進出口高頻數(shù)據(jù)來看:自嚴監(jiān)管成為新常態(tài)以來,稀土化合物進口逐月攀升,2017全年凈進口1.6萬噸,中國一躍成為稀土化合物凈進口國,間接證明“黑稀土”產(chǎn)能出清后中國稀土初產(chǎn)品市場供需格局已由過剩轉(zhuǎn)向短缺。


風(fēng)險提示:


1.中國、海外市場新能源汽車推廣進程不及預(yù)期導(dǎo)致上游能源金屬供需失衡;


2.國內(nèi)外工業(yè)景氣度不及預(yù)期導(dǎo)致基本金屬需求持續(xù)低迷。

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