中國粉體網(wǎng)訊  采暖季結束，理論上氧化鋁存下行空間。采暖季實際氧化鋁錯峰規(guī)模(366萬噸/年)大于電解鋁(90萬噸/年)，且從復產(chǎn)的靈活性和節(jié)奏來看，氧化鋁亦明顯高于電解鋁，也即，基于供需基本面考量，氧化鋁價格存在理論下行空間，這也是3月中下旬氧化鋁價格下行的重要原因。

海德魯Alunorte減產(chǎn)，埋下氧化鋁漲價伏筆。海德魯旗下Alunorte氧化鋁精煉廠減產(chǎn)50%(設計年產(chǎn)能為630萬噸/年，2017年產(chǎn)量約600萬噸，約占除中國外全球氧化鋁產(chǎn)量的10%左右)，受此影響，海外氧化鋁市場供給出現(xiàn)短缺預期，進而刺激價格持上漲，但并未明顯傳導至國內。

俄鋁事件發(fā)酵，催化氧化鋁價格大幅上揚。從俄鋁產(chǎn)能分布格局來看，氧化鋁環(huán)節(jié)海外產(chǎn)能占比最大，約為74%(電解鋁及鋁土礦環(huán)節(jié)占比分別為15%和62%)，因此，市場預氧化鋁首當其沖。受此影響，海外氧化鋁價格出現(xiàn)暴漲，國內氧化鋁出口窗口逐步開啟，加劇國內氧化鋁短缺格局，刺激國內氧化鋁價格大幅上漲。

催化褪去，氧化鋁回歸行業(yè)基本面。俄鋁事件緩和，國內外電解鋁及氧化鋁價格均明顯回調，實際上，按照我們的供需平衡表，2018年國內氧化鋁在不考慮采暖季限產(chǎn)以及不可抗力情況下，處于基本平衡、微幅過剩狀態(tài)，氧化鋁價格回調，屬于回歸行業(yè)基本面，擾動因素僅影響短期價格節(jié)奏，并不改變長期向上趨勢。

后續(xù)氧化鋁價格將如何演繹？(1)成本支撐效應凸顯，在價格下行、成本上行(鋁土礦漲價)的“雙擠壓”作用下，氧化鋁環(huán)節(jié)利潤被明顯吞噬，我們認為，當前成本支撐效應已經(jīng)凸顯，價格進一步下行空間有限。(2)升級版“2+26”潛在影響不可不察�！蛾P于印發(fā)打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃的通知》明確提出“開展重點區(qū)域秋冬季攻堅行動。制定并實施京津冀及周邊地區(qū)、長三角地區(qū)、汾渭平原秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案…”，相比去年，新增汾渭平原和長三角地區(qū)兩區(qū)域，其中，汾渭平原為氧化鋁核心產(chǎn)區(qū)，總計涉及產(chǎn)能規(guī)模為2325萬噸/年，約占國內總產(chǎn)能的28.5%，若實行采暖季錯峰生產(chǎn)，則對氧化鋁供需平衡表產(chǎn)生的潛在影響不可不察，后續(xù)我們將持續(xù)重點關注。（中國粉體網(wǎng)編輯整理/茜茜）