中國(guó)粉體網(wǎng)訊  根據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示：7月中旬開(kāi)始，鈷價(jià)震蕩上漲，8月7日，鈷市徹底被引爆，鈷價(jià)暴漲，8月7日鈷價(jià)單日上漲1萬(wàn)元/噸，單日漲幅4.17%，8月7日鈷價(jià)245666.67元/噸。鈷價(jià)大幅上漲，主要原因是嘉能可宣布即將關(guān)閉Mutanda銅鈷礦，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鈷礦供給短缺的恐慌，鈷市大漲。

行情分析

嘉能可關(guān)閉鈷礦原因分析

Mutanda是嘉能可旗下位于剛果金的大型銅鈷礦山，2018年Mutanda產(chǎn)礦銅19.9萬(wàn)噸，鈷2.73萬(wàn)噸，分別占全球供應(yīng)0.9%、20.8%，為全球第一大鈷礦；2019年上半年Mutanda鈷產(chǎn)量達(dá)到1.34萬(wàn)噸，同比+13.6%。嘉能可宣布2019年底關(guān)閉此鈷礦，有哪些原因？又將對(duì)鈷市有哪些影響？

1、Mutanda氧化礦面臨枯竭，2019年以來(lái)公司硫化礦供礦比例逐步提高，礦石入選品位下移。轉(zhuǎn)變工藝將給嘉能可帶來(lái)新的資本開(kāi)支和成本。鈷礦低價(jià)格不足以支撐這個(gè)成本。后市鈷價(jià)上漲壓力加大。

2、稅率提升，2018年6月剛果金新礦業(yè)法實(shí)施，鈷資源稅從2%提高到了10%。稅率提高，變相增加了企業(yè)的成本，鈷礦企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)提高，后市鈷價(jià)低價(jià)區(qū)間提升。

3、此前有預(yù)測(cè)2020年全球鈷過(guò)剩約3.55萬(wàn)噸，鈷礦供給過(guò)剩，導(dǎo)致鈷價(jià)暴跌，MB鈷價(jià)從最高40+美元/磅的位置跌至12美元/磅，跌幅超過(guò)70%。而受益于此前鈷價(jià)暴漲，全球供應(yīng)如潮水般蜂擁而至，如果新增供應(yīng)如期釋放，未來(lái)2-3年鈷行業(yè)都將面臨供給過(guò)剩問(wèn)題。而Mutanda停產(chǎn)將約減少供給2.8萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)減產(chǎn)后2020全球過(guò)剩量?jī)H0.75萬(wàn)噸左右，過(guò)剩量已大幅縮減。同時(shí)考慮到剛果(金)民采礦供應(yīng)減量已超過(guò)50%，2020年鈷或面臨供不應(yīng)求的風(fēng)險(xiǎn)將顯著提升。

綜上所述，我們可以發(fā)現(xiàn)嘉能可暫停鈷礦開(kāi)采的主要原因是成本提升，但鈷價(jià)持續(xù)下跌，鈷價(jià)遠(yuǎn)低于盈虧平衡點(diǎn)。嘉能可關(guān)閉鈷礦減少損失，同時(shí)減少全球鈷礦供給，刺激鈷價(jià)上漲。同時(shí)我們也發(fā)現(xiàn)，嘉能可隨時(shí)有增加鈷礦產(chǎn)量的能力，嘉能可KCC項(xiàng)目隨時(shí)可增加產(chǎn)能，隨著鈷價(jià)上漲，超過(guò)鈷礦盈虧平衡點(diǎn)，嘉能可隨時(shí)可重啟Mutanda銅鈷礦。鈷價(jià)后市上漲動(dòng)力充足，但追高風(fēng)險(xiǎn)較大。

需求方面分析

1、補(bǔ)貼退坡，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量下滑

8月7日，比亞迪發(fā)布7月份新能源汽車(chē)銷(xiāo)量快報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2019年7月比亞迪新能源汽車(chē)銷(xiāo)量16567輛，較去年同期減少11.8%；7月的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量大幅低于6月的26571輛，環(huán)比驟降37.7%，減少了近1萬(wàn)輛，主要?dú)w因于6月25日補(bǔ)貼過(guò)渡期政策到期搶裝影響，導(dǎo)致7月銷(xiāo)量出現(xiàn)大幅下滑。7月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量下滑的影響，預(yù)期到9月份才能得到改善，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量低于預(yù)期，鈷市需求低于預(yù)期，為鈷價(jià)上漲帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

2、5G手機(jī)帶來(lái)增長(zhǎng)？

中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心官方顯示，目前有8款5G手機(jī)獲得了中國(guó)質(zhì)量3C認(rèn)證。各大廠家也先后發(fā)布了自己的5G手機(jī)。市場(chǎng)對(duì)5G產(chǎn)品普遍看好，預(yù)期將迎來(lái)銷(xiāo)量暴漲，預(yù)期后市鈷市需求暴漲。但同時(shí)我們也應(yīng)注意到，據(jù)Gartner預(yù)計(jì)，2019年全球智能手機(jī)的銷(xiāo)售量將下降2.5%，這將是迄今為止的最大降幅。而到了2020年，5G手機(jī)將占到手機(jī)總銷(xiāo)量的6%。5G產(chǎn)品短期內(nèi)很難爆發(fā)，而何時(shí)爆發(fā)及銷(xiāo)量是否達(dá)到預(yù)期仍充滿不確定性。

總體來(lái)說(shuō)，后市需求總體看漲，看何時(shí)上漲，及上漲幅度難以確定，未來(lái)鈷市需求充滿不確定性。

后市展望：

生意社數(shù)據(jù)分析師白家新認(rèn)為，嘉能可鈷礦停產(chǎn)的消息勢(shì)必促使鈷價(jià)上漲，后市鈷價(jià)仍可看漲，但應(yīng)注意幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：一、嘉能可是否能夠如期執(zhí)行停產(chǎn)，且停產(chǎn)之后會(huì)否有其他鈷礦廠家提升產(chǎn)量彌補(bǔ)缺失；二、新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量下滑，后市新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期，對(duì)鈷市利空，且隨著電池去鈷化的加速，未來(lái)新能源汽車(chē)的需求能否達(dá)到預(yù)期；三、5G產(chǎn)品何時(shí)爆發(fā)未定且充滿不確定性，不可期望過(guò)高。

注意了風(fēng)險(xiǎn)我們也可看出，嘉能可停產(chǎn)主要原因是鈷價(jià)低于開(kāi)采成本，鈷價(jià)在盈虧平衡點(diǎn)以下，后市鈷價(jià)或維持在較高價(jià)位以保障鈷礦正常生產(chǎn)，未來(lái)20萬(wàn)元/噸的鈷價(jià)或?qū)⒊蔀闅v史，預(yù)期后市鈷價(jià)將維持在30萬(wàn)元/噸左右。

（中國(guó)粉體網(wǎng)編輯整理/墨玉）

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