中國粉體網(wǎng)訊  事件： 石英股份 2019年半年報顯示：2019年上半年，實現(xiàn)營收3.08億，同比增長1.87%；歸母凈利0.76億，同比增長30.34%。毛利率45.13%，較上年+3.44pct；凈利率24.76%，較上年+5.41pct。

持續(xù)聚焦高端產(chǎn)品，盈利能力大幅提升

2019年上半年受貿(mào)易摩擦、宏觀經(jīng)濟波動等因素影響，下游光纖及半導體市場景氣度有所下降，公司仍實現(xiàn)30%以上逆勢增長，且毛凈利率均創(chuàng)歷史新高，盈利能力顯著提升。原因在于公司戰(zhàn)略聚焦高價值含量的光纖半導體及高純石英砂業(yè)務，其中高純石英砂營收增長126.25%，光纖半導體營收增長7.40%。

光纖半導體核心耗材，國產(chǎn)替代時代強音

電子級石英產(chǎn)品(石英管棒)屬于光纖及半導體制程中核心耗材，且長期被賀利氏等外資壟斷。石英股份光纖類石英套管于2018年推出后，現(xiàn)已批量進入主流光纖廠商供應鏈，且半導體供貨資格認證工作亦在持續(xù)推進。未來，隨著光纖半導體產(chǎn)品的認證及市場推廣持續(xù)進行，相關(guān)領(lǐng)域的國產(chǎn)替代將有望成為公司最亮眼的業(yè)績助力。

高純石英砂十年磨劍，助力光伏降本增效

得益于十余年的潛心攻關(guān)，石英股份現(xiàn)已具備高純石英砂的規(guī)模化生產(chǎn)能力，成為國內(nèi)首屈一指的高純石英砂供應商。鑒于高純石英砂是光伏單晶硅所使用石英坩堝的主要原材料(此前主要由國外供應商壟斷)，隨著平價上網(wǎng)臨近，單晶光伏企業(yè)開始傾向于選擇更具性價比的國產(chǎn)石英砂來實現(xiàn)自身降本增效。因此，2019年上半年公司高純石英砂在光伏單晶硅市場替代進口石英砂步伐加快，且有望延續(xù)這一態(tài)勢。

可轉(zhuǎn)債募投項目積極推進，助力公司邁入發(fā)展快車道

公司于2018年發(fā)布可轉(zhuǎn)債預案，募投6000噸電子級石英產(chǎn)品，并于2019年7月獲證監(jiān)會審核通過。我們認為，隨著募投項目落地，公司產(chǎn)能和訂單承接能力將大大增強，有利于搶占市場先機，并顯著增厚公司業(yè)績。

投資建議與盈利預測

展望未來，受益于光纖、半導體、石英砂的多維拉動，公司業(yè)績有望實現(xiàn)高速成長。預計2019-2021年實現(xiàn)歸母凈利潤1.89/2.63/3.49億元，對應當前P/E21.69/15.61/11.77倍。給予公司“買入”評級。（中國粉體網(wǎng)編輯整理/茜茜）