扛把子寧德時(shí)代，在現(xiàn)金充沛的情況下，一把定增募集了200億資金。3月，比亞迪刀片電池問(wèn)世，“出鞘安天下”，不僅引發(fā)了和友商的輿論戰(zhàn)，也伴隨著“漢”這款車(chē)的大賣(mài)，公司股價(jià)連續(xù)大漲。
而更為關(guān)鍵的是，扛把子寧德時(shí)代被超越了。調(diào)研機(jī)構(gòu)SNE數(shù)據(jù)顯示，今年一季度全球動(dòng)力電池市場(chǎng)，LG化學(xué)以25%的市場(chǎng)份額擊敗寧德時(shí)代，登臨寶座。不知道“假如我們不是世界第一，我們沒(méi)有存在的價(jià)值”的寧德時(shí)代，會(huì)不會(huì)有點(diǎn)慌。
國(guó)內(nèi)有比亞迪的追兵，國(guó)外有LG化學(xué)的堵截，股價(jià)高歌猛進(jìn)的寧德時(shí)代是否已經(jīng)腹背受敵？重金在握的寧德時(shí)代，如何打造“寧德軍團(tuán)”來(lái)迎接挑戰(zhàn)？
“追兵比亞迪”
比亞迪1995年從手機(jī)電池起家，2003年通過(guò)收購(gòu)西安秦川進(jìn)入汽車(chē)行業(yè)。依靠自身電池技術(shù)的積累，成為國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)頭部企業(yè)，2018年新能源汽車(chē)銷(xiāo)售數(shù)量更是超越特斯拉成為全球第一。
早前，以電池技術(shù)起家的比亞迪在新能源汽車(chē)制造領(lǐng)域幾乎完全封閉，幾乎所有核心零部件都自主研發(fā)生產(chǎn)，這保證了汽車(chē)的高性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，但也帶來(lái)了管理和技術(shù)迭代的困境，一直被投資人所詬病。
2018年起，比亞迪逐漸開(kāi)放內(nèi)部供應(yīng)體系，走向外供之路，從自己一個(gè)人玩到和一群人玩。
動(dòng)力電池方面，2019年年底成立了弗迪電池，在全國(guó)各地建立生產(chǎn)基地，總產(chǎn)能將達(dá)到120GWh，并計(jì)劃于2022年分拆獨(dú)立上市。下游客戶(hù)方面，雖然當(dāng)前動(dòng)力電池仍以?xún)?nèi)供為主，但也開(kāi)始供貨于北汽、東風(fēng)汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、豐田汽車(chē)、中通客車(chē)等多家企業(yè)，勢(shì)必蠶食寧德時(shí)代的份額，產(chǎn)生正面交鋒。
同時(shí)，開(kāi)始和整車(chē)廠成立合資公司，進(jìn)行利益綁定。3月25日，比亞迪和豐田各自持股50%的比亞迪豐田電動(dòng)車(chē)科技有限公司宣布成立。近日，比亞迪更是與長(zhǎng)安汽車(chē)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將聯(lián)合設(shè)立合資公司，以新能源動(dòng)力電池生產(chǎn)、銷(xiāo)售為主營(yíng)業(yè)務(wù)。
比亞迪開(kāi)放自己的生態(tài)，外部供貨+合資建廠模式正在追趕寧德時(shí)代。
“外雄”LG
LG化學(xué)是唯一一個(gè)基于化學(xué)背景的龍頭電池企業(yè)，且背靠LG集團(tuán)，這個(gè)僅次于三星的韓國(guó)第二大跨國(guó)企業(yè)，是典型的富二代+化學(xué)學(xué)霸。
LG化學(xué)從1998年就開(kāi)始研發(fā)鋰電池，從消費(fèi)電子電池到混動(dòng)車(chē)電池，再到純電動(dòng)車(chē)電池的生產(chǎn)，可以看出寧德時(shí)代的創(chuàng)業(yè)史和其頗為相似。
2015年中國(guó)成為全球最大新能源市場(chǎng)，深耕國(guó)內(nèi)的寧德時(shí)代隨之在2017年成為全球大哥，LG化學(xué)只能?chē)@在第三名左右，不過(guò)其提前排兵布陣，為后續(xù)上位埋下了伏筆。
LG化學(xué)的全球化一直領(lǐng)先于其他電池企業(yè)，早在2000年就在美國(guó)密西根建廠，2013年在中國(guó)南京建廠，2018年在歐洲波蘭建廠。LG化學(xué)南京濱江第二工廠也在建設(shè)中，今年年底完工，明年8月開(kāi)始投產(chǎn)。
今年上半年，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，歐洲新能源市場(chǎng)已經(jīng)完成了對(duì)中國(guó)的反超，在歐洲波蘭建成投產(chǎn)的LG化學(xué)正好趕上風(fēng)口，超越寧德時(shí)代成為第一。寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群也曾公開(kāi)表達(dá)了擔(dān)憂(yōu)，“我自己預(yù)測(cè)，今年整個(gè)歐洲的電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量將超過(guò)中國(guó)，而中國(guó)全球第一大電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的地位將被歐洲搶走“，真是一語(yǔ)成讖。
LG化學(xué)這個(gè)富二代+化學(xué)學(xué)霸，提前排兵布陣全球化，打贏了這場(chǎng)翻身仗。
寧德時(shí)代的實(shí)力
寧德時(shí)代成立于2011年，包括董事長(zhǎng)曾毓群在內(nèi)的大部分高管及技術(shù)人員來(lái)自消費(fèi)鋰電池龍頭ATL，對(duì)電池產(chǎn)業(yè)理解深刻。2005年，日本TDK以1億美元全資收購(gòu)ALT，曾毓群兼任TDK株式會(huì)社高級(jí)副總裁。以至于后來(lái)創(chuàng)辦寧德時(shí)代，有投資人評(píng)價(jià)道：在寧德時(shí)代，依然能感受到濃濃的日資企業(yè)文化。
寧德時(shí)代憑借技術(shù)的積累、三元電池路線(xiàn)、國(guó)內(nèi)政策的加持，一路高歌猛進(jìn)。
2015年工信部制定的動(dòng)力電池白名單，57家上榜企業(yè)中沒(méi)有一家日韓系在華電池企業(yè)，避開(kāi)了LG化學(xué)、松下在國(guó)內(nèi)的對(duì)抗。2016年底的精準(zhǔn)扶持政策，三元電池獲得補(bǔ)貼優(yōu)勢(shì)，寧德時(shí)代三元路線(xiàn)占優(yōu)，搞得磷酸鐵鋰電池大哥比亞迪備受打擊。
寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)沒(méi)有國(guó)外技術(shù)降維打擊，卻可以技術(shù)降維打擊國(guó)內(nèi)企業(yè)，加上國(guó)內(nèi)制造成本優(yōu)勢(shì)，從2017年開(kāi)始，連續(xù)三年拿下全球動(dòng)力電池裝機(jī)量的冠軍。
成為冠軍的寧德時(shí)代絕不是僅靠政策躺贏，這背后是寧德時(shí)代重金綁定上游材料端，國(guó)內(nèi)各區(qū)域布局中游制造端，打造利益共同體下游需求端。
上游材料端：以持股、合資建廠、簽訂供貨協(xié)議方式綁定鋰鈷鎳礦和前驅(qū)體材料生產(chǎn)商。在四大材料供應(yīng)商的選擇上遵循多樣化，第一梯隊(duì)至第三梯隊(duì)均有，自己研發(fā)+外部供應(yīng)，從而打造超強(qiáng)的供應(yīng)能力和議價(jià)能力。
中游制造端：寧德時(shí)代主要在中國(guó)布局制造基地，不同于LG化學(xué)在中國(guó)獨(dú)寵南京，寧德時(shí)代在整車(chē)廠的生產(chǎn)前線(xiàn)都有布局，分布大江南北，從福建到青海，從廣東到四川，海外德國(guó)圖林根制造基地也在建設(shè)中，公司總產(chǎn)能計(jì)劃于2023年達(dá)到240GWh。
下游需求端：以合資建廠、簽訂供貨協(xié)議方式深度綁定。寧德時(shí)代沒(méi)有局限單一客戶(hù)，而是廣泛合作。這有助于公司產(chǎn)品性能的快速提升，畢竟人多力量大。今年1月，寧德時(shí)代和特斯拉達(dá)成了合作，獲得行業(yè)頂流需求和技術(shù)指導(dǎo)。
但從被LG短暫挑落寶座的狀況來(lái)看，寧德時(shí)代也有不足。
寧德時(shí)代的短板
其實(shí)，工信部決定自2019年6月21日廢止動(dòng)力電池白名單，這意味著市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻將一視同仁，國(guó)外巨頭紛紛進(jìn)入中國(guó)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將趨于白熱化。而寧德時(shí)代的短板，也會(huì)面臨挑戰(zhàn)。
首要的是，產(chǎn)能不足。產(chǎn)能不足，會(huì)導(dǎo)致客戶(hù)不得不擴(kuò)大合作對(duì)象。比如動(dòng)力電池巨頭松下就因產(chǎn)能不足，限制了特斯拉Model3的產(chǎn)量，特斯拉就開(kāi)始了和LG化學(xué)、寧德時(shí)代的合作。
同時(shí)，電池產(chǎn)能不足，會(huì)迫使整車(chē)廠自己下場(chǎng)，反過(guò)來(lái)減弱對(duì)動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)的依賴(lài)，來(lái)一招釜底抽薪。今年9月15日特斯拉電池日，鋼鐵俠馬斯克就直接發(fā)推文透露自家的電池廠，搞得電池廠商睡不著覺(jué)。
上下游產(chǎn)業(yè)鏈安全也是一個(gè)大問(wèn)題：電芯成本中原材料占8成，特別是所需的鈷鎳鋰都屬于稀缺資源，主要來(lái)自于國(guó)外進(jìn)口。原料來(lái)源集中度高，開(kāi)采周期長(zhǎng)，產(chǎn)能調(diào)整較慢。在動(dòng)力電池需求持續(xù)旺盛的趨勢(shì)下，如何保證原材料的供應(yīng)安全和控制價(jià)格波動(dòng)，寧德時(shí)代雖然有所布局但仍需努力。
下游方面，寧德時(shí)代雖然深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，和國(guó)內(nèi)整車(chē)廠有協(xié)議和合資公司綁定，但仍面臨LG化學(xué)本土化和比亞迪等追趕者的蠶食。同時(shí)，寧德時(shí)代國(guó)際化遠(yuǎn)落后于LG化學(xué)，其國(guó)外合作將會(huì)面臨LG化學(xué)的沖擊。
技術(shù)實(shí)力仍有差距：寧德時(shí)代雖然有ATL的電池技術(shù)積累，但技術(shù)仍是跟隨狀態(tài)。寧德時(shí)代的三元電芯能量密度為240Wh/Kg，LG化學(xué)達(dá)到250，松下更是達(dá)到260，這也是特斯拉選擇松下的原因。
同時(shí)鋰電池專(zhuān)利始終掌握在日韓企業(yè)手中，LG化學(xué)占比19%，專(zhuān)利數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)明顯，松下占比15%，三星SDI占比11%，海外動(dòng)力電池龍頭幾乎主導(dǎo)了鋰電池領(lǐng)域的注冊(cè)專(zhuān)利，具備絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，寧德時(shí)代在專(zhuān)利數(shù)量方面短板明顯。
寧德時(shí)代靠著ATL的技術(shù)積累、敏銳的商業(yè)眼光長(zhǎng)出了翅膀，趁政策的東風(fēng)飛上了天，但人無(wú)完人，企業(yè)也都有些不足。面對(duì)即將發(fā)生的激烈混戰(zhàn)，寧德時(shí)代這仗怎么打？
寧德時(shí)代這仗怎么打？
兵馬未動(dòng)，糧草先行。
2019年年中，寧德時(shí)代公開(kāi)發(fā)行100億元債券融資。今年2月，寧德時(shí)代計(jì)劃定增不超過(guò)200億元，是再融資新規(guī)以來(lái)，募集金額最大的一次預(yù)案。9月17日成功發(fā)行15億美元債券，是2017年迄今中資企業(yè)依據(jù)美國(guó)證券法S規(guī)則進(jìn)行的最大單筆規(guī)模的美元債首次發(fā)行。
左手人民幣，右手美元，為實(shí)現(xiàn)全球戰(zhàn)略布局提供了充足彈藥。
合縱連橫，控制節(jié)點(diǎn)
彈藥充沛的寧德時(shí)代，8月11日發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬圍繞主業(yè)，以證券投資方式對(duì)境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進(jìn)行投資，投資總額不超過(guò)190.67億元，其中境外投資總額不超過(guò)25億美元。
公告寫(xiě)道“為契合公司業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展需求，推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局，保障行業(yè)關(guān)鍵資源的供應(yīng)”，可以看出，寧德時(shí)代對(duì)自身短板一清二楚，并早早趁著股價(jià)大漲準(zhǔn)備好了干糧。
設(shè)備端：9月14日晚間，先導(dǎo)智能公告稱(chēng)，寧德時(shí)代認(rèn)購(gòu)全部25億元定增股份，定增完成后，寧德時(shí)代成為先導(dǎo)智能第二大股東。先導(dǎo)智能是寧德時(shí)代的上游鋰電池生產(chǎn)設(shè)備制造商，本次投資為寧德時(shí)代擴(kuò)產(chǎn)鎖定生產(chǎn)設(shè)備。畢竟三年就要產(chǎn)能翻翻，有了坦克才能打閃電戰(zhàn)。
專(zhuān)利上：寧德近年頻繁布局設(shè)備環(huán)節(jié)專(zhuān)利，16-19年合計(jì)注冊(cè)近300項(xiàng)設(shè)備相關(guān)專(zhuān)利，占比專(zhuān)利總數(shù)的10%。此次戰(zhàn)略投資更是專(zhuān)利合作，控制節(jié)點(diǎn)的模板。
上游方面：投資約0.44億人民幣收購(gòu)加拿大Neo鋰業(yè)公司8%的股權(quán)。Neo鋰業(yè)擁有阿根廷鋰鹽湖項(xiàng)目，目標(biāo)為年產(chǎn)2萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰，未來(lái)規(guī)模預(yù)計(jì)4萬(wàn)噸產(chǎn)能。目前是寧德第二次投資海外鋰項(xiàng)目，此前一次是19年9月以5500萬(wàn)澳元（約2.7億人民幣）收購(gòu)澳洲Pilbara鋰礦8.5%的股權(quán)。
最近的兩次出手以及之前的產(chǎn)業(yè)鏈布局，有助于寧德時(shí)代擴(kuò)大產(chǎn)能、保障產(chǎn)業(yè)鏈安全。而顯然，寧德時(shí)代手里還有大把彈藥，正負(fù)極材料、鋰礦等等領(lǐng)域仍有布局空間。
尾聲
行業(yè)復(fù)蘇、擴(kuò)張，在不同階段對(duì)龍頭企業(yè)的影響是不一樣的。
在第一階段，排名靠后的企業(yè)彈性更大。行業(yè)春風(fēng)，就好比老師對(duì)成績(jī)來(lái)了個(gè)“開(kāi)根號(hào)乘十”一樣。三個(gè)同學(xué)之前分別是36、64、81分，但在處理之后，就會(huì)變成60、80、90分，排名順序沒(méi)變，但絕對(duì)差距顯著變小，而且從增速來(lái)看，第三名反而進(jìn)步神速。
因而，在行業(yè)整體復(fù)蘇的第一階段，落后的公司容易獲得追捧，但是能否轉(zhuǎn)化為第二階段的穩(wěn)定優(yōu)勢(shì)，那就不好說(shuō)了。畢竟，要是真有能耐，第一次就應(yīng)該考好。
而如何把復(fù)蘇轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈管理是關(guān)鍵點(diǎn)：上游控制資源，中游重視制造，下游拓展客戶(hù)。
產(chǎn)業(yè)鏈上游，供給（資源）的話(huà)語(yǔ)權(quán)越高，產(chǎn)業(yè)鏈下游，需求（市場(chǎng)）的話(huà)語(yǔ)權(quán)越高。對(duì)于上下游，資源供給和電池裝機(jī)量是核心變量。中游制造環(huán)節(jié)，本質(zhì)上為加工屬性，因此成本控制能力更是核心競(jìng)爭(zhēng)要素，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘來(lái)自原材料掌控能力及需求迭代速度。
如何能像HM那樣，即能精確控制上游的原料成本，又能快速響應(yīng)下游的需求變化，這是行走動(dòng)力電池江湖的制勝關(guān)鍵。
（中國(guó)粉體網(wǎng)編輯整理/星屑）
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