中國(guó)粉體網(wǎng)訊  行業(yè)寒冬來(lái)臨，越來(lái)越多的光伏項(xiàng)目被迫出現(xiàn)延期。

以硅片項(xiàng)目為例，2023 年 12 月底，京運(yùn)通發(fā)布公告稱，公司擬將募集資金投資項(xiàng)目 " 樂(lè)山 22GW 高效單晶硅棒、切片項(xiàng)目 " 的預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間延期至 2024 年 12 月。該項(xiàng)目原計(jì)劃在 2023 年 12 月前全部投產(chǎn)，結(jié)果延期了整整一年。

關(guān)于延期原因，京運(yùn)通表示：" 國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了較大變化。2023 年，硅片環(huán)節(jié)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，且產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)幅度較大。考慮募投項(xiàng)目對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)、發(fā)展的影響，公司根據(jù)市場(chǎng)及公司的實(shí)際情況調(diào)整募投項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度。"

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，去年下半年以來(lái)，已有大全能源、合盛硅業(yè)、歐晶科技、億晶光電（、京山輕機(jī)等多個(gè)知名企業(yè)的光伏項(xiàng)目宣布延期，幾乎遍布產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)。

顯然，行業(yè)調(diào)整周期來(lái)臨，光伏企業(yè)主動(dòng)調(diào)整了項(xiàng)目節(jié)奏。這可能只是個(gè)開(kāi)始，在光伏歷次寒冬中，一些項(xiàng)目幾經(jīng)延期后最終走向 " 爛尾 " 的比比皆是。2024 年的光伏產(chǎn)業(yè)將走向哪里，會(huì)重蹈歷史覆轍嗎？

" 延期 " 潮波及全產(chǎn)業(yè)鏈

自 2023 年下半年以來(lái)，硅料環(huán)節(jié)的延期項(xiàng)目，先后涉及大全能源、合盛硅業(yè)、歐晶科技等企業(yè)。其中，大全能源的包頭二期 10 萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目投產(chǎn)期延期半年至 2024 年第二季度；內(nèi)蒙古歐晶科技的 " 循環(huán)利用工業(yè)硅項(xiàng)目 " 則延期一年至 2024 年 12 月 31 日。

另一家硅料龍頭合盛硅業(yè)的 20 萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目，原定于 2023 年第三季度投產(chǎn)，但到 9 月份時(shí)最新投產(chǎn)消息還停留在 " 已試車(chē) "；直到 12 月底，在最近的一次股東大會(huì)上，合盛硅業(yè)相關(guān)人士透露 " 將分四期投產(chǎn) "。

除了上述三家硅料企業(yè)，IPO 申請(qǐng)已過(guò)會(huì)的一體化電池片企業(yè)潤(rùn)陽(yáng)股份的多晶硅項(xiàng)目也 " 沒(méi)了下文 "。根據(jù)地方媒體報(bào)道，潤(rùn)陽(yáng)股份在鄂爾多斯布局了一個(gè)總投資 80 億元、規(guī)模 8 萬(wàn)噸的多晶硅項(xiàng)目，該項(xiàng)目于 2023 年 1 月開(kāi)工，計(jì)劃于同年 10 月投產(chǎn)。但無(wú)論是潤(rùn)陽(yáng)股份在 2023 年 3 月的《招股書(shū)》（申報(bào)稿），還是 2023 年 10 月的《招股書(shū)》（上會(huì)稿）中，對(duì)這個(gè) 8 萬(wàn)噸的多晶硅項(xiàng)目均只字未提。

電池片環(huán)節(jié)，光伏老廠億晶光電位于滁州的高效 N 型 TOPCon 光伏電池項(xiàng)目，在對(duì)外宣傳中規(guī)模為 10GW，而真正投產(chǎn)僅有 500MW。2023 年 11 月初，證監(jiān)會(huì)寧波證監(jiān)局對(duì)億晶光電發(fā)出了《警示函》。據(jù)億晶光電 2023 年第三季度報(bào)披露，該項(xiàng)目其時(shí)有效產(chǎn)能為 3GW。

項(xiàng)目延期現(xiàn)象，還蔓延到了光伏設(shè)備企業(yè)。

2023 年 12 月 13 日，京山輕機(jī)發(fā)布公告稱，將 2020 年非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金募投項(xiàng)目 " 用于制備異質(zhì)結(jié)和鈣鈦礦疊層電池的核心設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目 " 的預(yù)定可使用狀態(tài)日期延期至 2024 年 6 月 30 日。

從公開(kāi)信息看，當(dāng)前的延期項(xiàng)目有進(jìn)一步增多趨勢(shì)。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)專家組副主任呂錦標(biāo)在接受華夏能源網(wǎng)采訪時(shí)表示：" 這主要是受產(chǎn)能整體過(guò)剩的影響。"

" 此前大家對(duì)市場(chǎng)需求預(yù)期太高了，都在拼盡全力擴(kuò)產(chǎn)搶份額，導(dǎo)致如今‘狼多肉少’，市場(chǎng)不夠分了。"呂錦標(biāo)表示。

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)更有說(shuō)服力——2023 年光伏行業(yè)供給端產(chǎn)能 1003GW，而市場(chǎng)需求為 550GW 左右，產(chǎn)能規(guī)模已經(jīng)超出市場(chǎng)需求近一倍。

關(guān)于組件環(huán)節(jié)的現(xiàn)狀，呂錦標(biāo)透露，" 事實(shí)上，組件環(huán)節(jié)的過(guò)剩程度最嚴(yán)重。但組件制造暫時(shí)沒(méi)有傳出延期項(xiàng)目，主要是組件大小企業(yè)眾多，產(chǎn)能過(guò)剩時(shí)供應(yīng)鏈停擺。過(guò)剩的結(jié)果，主要反應(yīng)在產(chǎn)能利用率不足上，組件全年實(shí)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)不超過(guò) 540GW，利用率只有 50%。"

相比而言，硅料、硅片的行業(yè)產(chǎn)能利用率都在八成左右。而電池端雖然新上了 300GW-400GW 的產(chǎn)能，由于涉及 TOPCon 對(duì) PERC 產(chǎn)能的更新?lián)Q代，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條中過(guò)剩程度最輕。

債臺(tái)高筑下的理性收縮

產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致 2023 年光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均迎來(lái)降價(jià)潮。其中，硅料價(jià)格跌幅最大，超過(guò)七成（75%），堪稱 " 膝斬 "；硅片、電池片、組件也都在五成左右（49%、59%、47%）。

降價(jià)潮給大干快上的光伏行業(yè)踩下 " 剎車(chē) "，尤其是給那些蒙眼狂奔賺快錢(qián)的企業(yè)敲響了警鐘。如今，嚴(yán)峻的市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)改變了很多企業(yè)的預(yù)期。

" 以前大家都急著投產(chǎn)、拼命趕工，但現(xiàn)在價(jià)格低成這樣，這時(shí)投產(chǎn)已經(jīng)沒(méi)什么意義了。" 呂錦標(biāo)對(duì)華夏能源網(wǎng)表示，" 硅料上游環(huán)節(jié)，新的項(xiàng)目開(kāi)起來(lái)后，需要經(jīng)歷 3-6 個(gè)月的產(chǎn)能爬坡期。這段時(shí)間生產(chǎn)的硅料成本會(huì)比較高，產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定提升需要一個(gè)過(guò)程，低價(jià)行情下投產(chǎn)肯定虧本。所以有的項(xiàng)目干脆選擇往后推一推。"

從光伏企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面看，產(chǎn)能過(guò)剩和價(jià)格戰(zhàn)下，一些企業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑，債務(wù)壓力日益凸顯，再像之前那樣大手大腳的投項(xiàng)目就會(huì)出大問(wèn)題。

大全能源和合盛硅業(yè)兩家硅料巨頭，前三季度歸母凈利潤(rùn)分別同比下滑了 66% 和 52%，其中第三季度更是分別下滑九成和六成。

前述硅片企業(yè)京運(yùn)通，前三季度凈利潤(rùn)也同比下滑超過(guò) 50%。其第三季度單季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙下滑，分別同比減少了 20.15%、 30.57%。

目前，光伏企業(yè)高負(fù)債已是普遍現(xiàn)象。據(jù)行業(yè)媒體統(tǒng)計(jì)，截止 2023 年 9 月底，118 家光伏企業(yè)總負(fù)債規(guī)模合計(jì)高達(dá) 1.76 萬(wàn)億元。有 24 家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò) 70%，四家企業(yè)更是超過(guò) 90%。

從負(fù)債總額來(lái)看，合盛硅業(yè)總負(fù)債 439.39 億元，京運(yùn)通總負(fù)債 121.6 億元，京山輕機(jī)負(fù)債總額 121.35 億元，資產(chǎn)負(fù)債率最低的大全能源也有 67.48 億元的負(fù)債。

潤(rùn)陽(yáng)股份也極有代表性，其在 2020-2022 三年的資產(chǎn)負(fù)債率都在 75% 以上，到 2023 年一季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也由正轉(zhuǎn)負(fù)，為 -10.95 億元。

傳出項(xiàng)目延期的企業(yè)中只有歐晶科技業(yè)績(jī)情況尚可，前三季度營(yíng)收增長(zhǎng) 147.76%，達(dá)到 23.26 億元，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 280.59%，達(dá)到 5.88 億元。這主要得益于其主業(yè)為石英坩堝和硅材料清洗等 " 內(nèi)卷 " 程度較小的輔產(chǎn)業(yè)鏈條業(yè)務(wù)。

當(dāng)行業(yè)處于上行周期，業(yè)績(jī)有支撐，融資很便利，即使債務(wù)高點(diǎn)也不怕。但在行業(yè)低迷、業(yè)績(jī)大幅下滑之時(shí)，債務(wù)壓力就凸顯出來(lái)。在這樣的環(huán)境下，項(xiàng)目延期有助于企業(yè)減少債務(wù)壓力，由擴(kuò)張轉(zhuǎn)向理性收縮，保存實(shí)力，存糧 " 過(guò)冬 "。

何時(shí)能夠走出寒冬？

當(dāng)前光伏企業(yè)面臨的業(yè)績(jī)和債務(wù)壓力，很容易令人想到 2012 年的那個(gè)行業(yè)周期。

當(dāng)時(shí)大量光伏企業(yè)，因激進(jìn)擴(kuò)張埋下惡果，11 家在美上市公司負(fù)債總額近 1500 億美元。彼時(shí)風(fēng)光無(wú)兩的無(wú)錫尚德，負(fù)債高達(dá) 35.75 億美元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá) 81.8%，是十分典型的高負(fù)債擴(kuò)產(chǎn)的代表。隨著歐美 " 雙反 " 政策襲來(lái)，伴隨資金鏈斷裂，包括無(wú)錫尚德在內(nèi)的超過(guò) 350 家光伏企業(yè)一頭栽倒在地，再未爬起來(lái)。

如今，光伏行業(yè)又一次掉入過(guò)剩的冰窟窿，這一次會(huì)否重蹈 2012 年的覆轍，出現(xiàn)大量項(xiàng)目 " 爛尾 "？

對(duì)此，呂錦標(biāo)認(rèn)為：" 現(xiàn)在的情況與 2012 年不一樣，兩次周期不具備可比性。"他告訴華夏能源網(wǎng)，上一輪危機(jī)時(shí)，光伏市場(chǎng)規(guī)模還特別小，經(jīng)不起波動(dòng)，并且主要企業(yè)都在美國(guó)上市，融資能力很差。而現(xiàn)在的光伏市場(chǎng)總量已經(jīng)足夠大，主要企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也都增強(qiáng)了，且光伏企業(yè)都已回到 A 股，在 " 雙碳 " 概念下，新能源行業(yè)很受追捧，融資能力也很強(qiáng)，未來(lái)新能源的話語(yǔ)權(quán)會(huì)越來(lái)越越大。

" 從全球能源結(jié)構(gòu)來(lái)看，新能源的占比還是很低，未來(lái)還有很大的上升空間。" 呂錦標(biāo)表示。

那么，展望未來(lái)，光伏產(chǎn)品價(jià)格何時(shí)能止跌回升？行業(yè)何時(shí)能走出谷底？

行業(yè)頭部企業(yè)晶澳科技，在 2023 年 11 月份曾對(duì)行業(yè)發(fā)展作出預(yù)測(cè)：半年到一年的時(shí)間，二、三線企業(yè)不得不減產(chǎn)、停產(chǎn)，甚至退出行業(yè)，特別是在春節(jié)前后。因此規(guī)劃的新產(chǎn)能可能會(huì)放緩、暫停、甚至取消建設(shè)，從而明年（2024 年）下半年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局大概率好轉(zhuǎn)。

而據(jù)呂錦標(biāo)判斷，" 到 2024 年第二季度，光伏行業(yè)就將有望走出谷底。"

他表示，一方面是現(xiàn)在的組件價(jià)格已經(jīng)降到了很低的水平，這會(huì)刺激下游裝機(jī)市場(chǎng)的增長(zhǎng)，一般每年的第二季度都會(huì)進(jìn)入裝機(jī)旺季，屆時(shí)將會(huì)消化更多的庫(kù)存；另一方面，也與年底行業(yè)進(jìn)入淡季，企業(yè)方面及時(shí)減產(chǎn)、清庫(kù)存有關(guān)。

呂錦標(biāo)同時(shí)表示，目前行業(yè)內(nèi)的硅料 " 通量庫(kù)存不超過(guò) 10 萬(wàn)噸，還是在正常范圍 "。關(guān)鍵是還有 150 萬(wàn)噸在建項(xiàng)目，2024 年新項(xiàng)目會(huì)延遲投產(chǎn)提負(fù)荷，現(xiàn)有項(xiàng)目也會(huì)根據(jù)季節(jié)性需求停產(chǎn)一部分成本較高的產(chǎn)線，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率會(huì)降低到 80% 以下。

（中國(guó)粉體網(wǎng)編輯整理/初末）

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